用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三(sān)年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)

　　净(jìng)利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束(shù)之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数(利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务(wù)软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和(hé)运营全球领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互(hù)联(lián)网(wǎng)架构(gòu)的企业(yè)互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐(zhú)步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司(sī)主要收入(rù)来源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌停(tíng)。利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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