美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能(néng)出(chū)售所有业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消(xiāo)息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布声(shēng)明确(què)认(rèn)了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)出(chū)售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态i)到(dào)40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行(xíng)危机(jī)火上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是(shì)导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注(zhù)于资(zī)本密集型(xíng)的科(kē)技以及生物医学(xué)初创企(qǐ)业(yè)；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数(shù)字资(zī)产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确(què)将最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也表示，美联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面(miàn)强(qiáng)劲(jìn)且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波动已引起官员(yuán)及监管机(jī)构(gòu)越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示(shì)，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国(guó)人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们担(dān)心(xīn)自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或(huò)中度担心自(zì)己资(zī)金(jīn)的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静(jìng)的时期测量过(guò)这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到(dào)解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧可(kě)能并(bìng)非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金(jīn)斯基(jī)石化厂(chǎng)遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火面积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区(qū)三(sān)大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅(fú)走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自(zì)身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势(shì)更(gèng)多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点，市场(chǎng)对(duì)连续加(jiā)息对(duì)经济(jì)造成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工(gōng)组(zǔ)组(zǔ)长于(yú)芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告(gào)诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行(xíng)危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前(qián)的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意(yì)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联(lián)储是否(fǒu)会(huì)在接下(xià)来的议(yì)息会议中(she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态zhōng)暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面连(lián)续大(dà)跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏(hóng)观避(bì)险情绪升(shēng)温引发(fā)盘(pán)面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一(yī)是(shì)此次(cì)宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势(shì)，对(duì)此轮(lún)原油大跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面也要重点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国(guó)即将进(jìn)入夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然(rán)实(shí)际(jì)落(luò)地情况仍需(xū)观(guān)察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观(guān)察前低的支(zhī)撑力(lì)度(dù)。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的(de)行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将(jiāng)不(bù)再存在(zài)加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓和(hé)。但美(měi)联储(chǔ)连续大(dà)幅加(jiā)息后(hòu)对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖(tuō)累，沥(lì)青期(qī)货假期后(hòu)首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的(de)交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至(zhì)欧洲和美(měi)国的(de)问(wèn)题依然存(cún)在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本(běn)端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端(duān)需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利(lì)润的压(yā)缩，沥(lì)青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货(huò)能(néng)化分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供(gōng)应存(cún)在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍没(méi)有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道(dào)路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为(wèi)，近期沥(lì)青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事件以及衰退(tuì)预期(qī)的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行(xíng)。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关(guān)注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局(jú)难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力(lì)合(hé)约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观(guān)事(shì)件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增(zēng)加。而(ér)且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于(yú)检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个(gè)百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国(guó)汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国(guó)就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是(shì)否实(shí)质发(fā)生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从(cóng)价(jià)格(gé)走势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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