大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了(le)，不过是爆(bào)雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动(dòng)，并(bìng)使用电(diàn)子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处表示(shì)，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的(de)官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益(yì)清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实(shí)市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事(shì)件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期(qī)类似春(chūn)天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运(yùn)、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能的(de)潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)如何(hé)？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速(sù)不(bù)及市(shì)场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市(shì)和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为可能(néng)主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数(shù)据(jù)、商品(pǐn)价(jià)格、海外(wài)经济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机(jī)，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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