大家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出(chū)一直(zhí)在(zài)加班(bān)，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中央(yāng)总书记习(xí)近平主(zhǔ)持(chí)会议。会(huì)议认(rèn)为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平(píng)同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经(jīng)济增长好于预(yù)期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国(guó)加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已接(jiē)管(guǎn)了第一共(gòng)和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的(de)银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和(两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法hé)旅游部数据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人(rén)机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机(jī)碎(suì)片也没有造(zào)成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢(xiè)列梅特(tè)接受(shòu)该媒(méi)体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经(jīng)济的(de)预期将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比和高频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度业(yè)绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握(wò)再(zài)布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科(kē)技(jì)和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及(jí)市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出(chū)现了2个(gè)月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期(qī)。由(yóu)此导致这(zhè)一次(cì)市场(chǎng)的战术(shù)调(diào)整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次(cì)“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势(两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法shì)明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对(duì)短期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国(guó)企指数(shù)和(hé)ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法