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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉(lā)德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提(tí)高(gāo)利率以给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年(nián)在联(lián)邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作（即 “互(hù)换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家和地区(qū)的境外投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面(miàn)互联(lián)互(hù)通的机制安(ān)排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互换集(jí)中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算(suàn)公司(sī)的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根(gēn)据市场情况适(shì)时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就(毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)停牌及(jí)相关交易处(chù)理(lǐ)情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易规则》第一百三(sān)十条等(děng)相(xiāng)关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期(qī)间，伴随美(měi)联(lián)储(chǔ)继续加息预(yù)期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加息25个基(jī)点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也(yě)可能(néng)是(shì)本(běn)轮(lún)紧缩(suō)周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放慢加息(xī)步(bù)伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗格在假期开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大(dà)增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期(qī)前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程(chéng)度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速(sù)度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估(gū)下(xià)降的原因来自(zì)于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存(cún)料降(jiàng)至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易(yì)商预估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低水平(píng)。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来(lái)自(zì)于产(chǎn)量的(de)季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优化调整带(dài)来的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度(dù)作(zuò)为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消(xiāo)费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是(shì)去(qù)库(kù)的主要原因(yīn)。后期随(suí)着产量季(jì)节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更多(duō)是供需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润(rùn)打开(kāi)，产地(dì)让利，这(zhè)至(zhì)少需要(yào)产地(dì)库存压力明显恢复(fù)才(cái)有可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人(rén)士(shì)看来，今年(nián)仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过(guò)，随着美(měi)联储会议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美国银行业的(de)任何可能(néng)的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油(yóu)脂(zhī)来(lái)说，目前(qián)基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力持(chí)续(xù)存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆(dòu)大量到(dào)港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得(dé)特(tè)别强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油粕比和当前(qián)年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现(xiàn)出(chū)独立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地(dì)被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加(jiā)息(xī)已(yǐ)经(jīng)在市场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低(dī)，比如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各(gè)占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政策比例(lì)一(yī)段时期内(nèi)是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基(jī)本面对(duì)价(jià)格(gé)波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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