5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌(diē)，最近一个(gè)交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二(èr)。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ET新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久F份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创(chuàng)下年(nián)内收市新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久部分(fēn)内地(dì)互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是(shì)会(huì)发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药(yào)新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久是国内医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益(yì)于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素影响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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