周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前(qián)列，而(ér)在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的(de)平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构分析(xī)，由于近日(rì)以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部(bù)分(fēn)底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对(duì)部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流(liú)出(chū)资(zī)金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多(d建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗uō)只产品，单日(rì)净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ET建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗F，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能会(建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金(jīn)融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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