尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概(gài)率演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最佳策略。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有结束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的(de)调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看，每(měi)年四月(yuè)份到(dào)九(jiǔ)、十月(yuè)份期(qī)云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人(rén)士预计，基本(běn)在一(yī)季报披露结束(shù)后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在(zài)5月基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更(gèng)贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布(bù)位于AI服务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提(tí)升明显拉升了(le)AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于(yú)算力(lì)的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同(tóng)样(yàng)认(rèn)为(wèi)，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持(chí)续(xù)催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)海康威视(shì)、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期(qī)强化的智能手(shǒu)机(jī)产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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