自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特(tè)估等主题层出不穷，基金(jīn)经理也(yě)随之(zhī)调(diào)仓换股，成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而(ér)公募基(jī)金2023年一季报的披露，将明星基金(jīn)经理(lǐ)们近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发(fā)、富国、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城等基金(jīn)披露旗下基(jī)金(jīn)的2023年(nián)一季(jì)报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦(yàn)春(chūn)等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往往代(dài)表了基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对后市的(de)基(jī)本看(kàn)法。多(duō)数明星基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)仍保(bǎo)持90％以(yǐ)上的高仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持了自(zì)己的投资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘彦春表示(shì)对全年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持较高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，更多(duō)在顺周期行业(yè)中寻找投资机会。刘格菘也(yě)对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持乐观的(de)态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基(jī)本面验(yàn)证，预计更注重基(jī)本面和估值的匹配度。

　　经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感值得一提(tí)的(de)是，陈皓在(zài)一季(jì)报(bào)也(yě)用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的(de)看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可能是(shì)一(yī)次全(quán)新的技(jì)术革命，但(dàn)直(zhí)言客观上当下的研究(jiū)认知还不(bù)具备对相关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制动”，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的(de)投资(zī)时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的(de)张坤是最(zuì)受基民关注的(de)基金经(jīng)理，他(tā)是(shì)国(guó)内首(shǒu)位千亿级主动权益基金经理，手握巨资让(ràng)他(tā)分(fēn)量(liàng)十足(zú)。

　　从(cóng)基金(jīn)君整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一季(jì)度(dù)仓位基本都(dōu)维(wéi)持高仓位运作，多只基(jī)金(jīn)一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最大的(de)一只——易(yì)方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报(bào)中也(yě)写道，易方达蓝筹精选基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易(yì)方达优质精选、易(yì)方达(dá)亚洲精选在一季度末(mò)的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一(yī)定(dìng)水平的港股仓位，一季度末(mò)所管(guǎn)理的(de)4只基金基本(běn)维持和去(qù)年底(dǐ)的差(chà)不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大(dà)的是易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持(chí)有港股(gǔ)和(hé)美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配置港股 和(hé)美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也(yě)写道，在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了科(kē)技等行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的(de)配置，另(lìng)外，在区域(yù)分布上(shàng)配置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。

　　一季(jì)度(dù)增配(pèi)消费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在(zài)投资上颇有定力，经常(cháng)在季报中谈及，投资者需要时(shí)刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大(dà)量的行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机(jī)会时全力出击。他一直保(bǎo)持着(zhe)偏低(dī)换(huàn)手率(lǜ)，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股变(biàn)化不大，贵州茅(máo)台再次(cì)成(chéng)为该基(jī)金的第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为其第(dì)二、第三大重仓(cāng)股，而(ér)在去年末，该(gāi)基(jī)金(jīn)前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，减持了跟腾(téng)讯控(kòng)股和香港交易(yì)所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年底，中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)新进前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列，而药(yào)明生物退出(chū)前十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三年持(chí)有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选和易方达优质(zhì)精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾(téng)讯控(kòng)股。去年底这四只(zhǐ)基金(jīn)的头号(hào)重仓股均为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的(de)第一大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较去年底(dǐ)已经(jīng)进行了减持，同样减持的还有港(gǎng)交(jiāo)所，这只个(gè)股已经推出了(le)前(qián)十大重仓(cāng)股之列。而美(měi)团(tuán)新(xīn)进(jìn)其前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首位主动权益基金管理规模超过千亿的(de)基(jī)金经理，但近两年A股市(shì)场(chǎng)震荡，所管理规模(mó)所(suǒ)缩水。一季度末他所管理规模(mó)基本和(hé)去年底持平，整体(tǐ)规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达张坤管理的4只基金(jīn)合计(jì)总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精选、易方达(dá)优势企业三年(nián)、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选在今年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的(de)规模(mó)，位(wèi)居基金行(xíng)业“巨无(wú)霸”的(de)主动权益基(jī)金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要(yào)的(de)

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会(huì)清晰(xī)写(xiě)道(dào)自己的投资思路，这(zhè)一次也不(bù)例外，值得(dé)投资者看一(yī)看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本面(miàn)价值投资(zī)很吸引(yǐn)人(rén)的一(yī)点是，投(tóu)资者(zhě)可以用很长一(yī)段时间来(lái)充(chōng)分观察公司的发展，等到它们用事实证明(míng)自(zì)己的成功和巨(jù)大的成长潜力之后(hòu)，再买入(rù)也不(bù)迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势(shì)之(zhī)一在于可(kě)积累性。具体来(lái)说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法的(de)理解和对具(jù)体行(xíng)业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者(zhě)未来更可能做出(chū)对具体投资标的内(nèi)在价(jià)值的准确判(pàn)断。

　　如果只是(shì)针对某一次投资，积累的重要性可能并不(bù)显(xiǎn)著(zhù)。但(dàn)如果将投资贯穿一(yī)生，并将长期复(fù)合回报作为终级目标，可积累(lèi)性就是这(zhè)一目标的最重要保障，选择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要(yào)的(de)。我们会参(cān)考全球(qiú)产业升(shēng)级的经验，持续做深(shēn)入(rù)的研究(jiū)积(jī)累(lèi)，争取构建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能正确评估(gū)企业的竞争力并跨行业(yè)选(xuǎn)出好的公(gōng)司。识别出好公司(sī)是(shì)如此重要，因(yīn)为好公司不是好(hǎo)股票的唯一情形(xíng)就是估值过(guò)高，在其他情形(xíng)下，好公(gōng)司都会给投资(zī)者带来长期(qī)可观的回报(bào)。

　　研(yán)究(jiū)方面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期报告并(bìng)对财(cái)务数据进行系统整(zhěng)理和分析，是理解企业基本面的核(hé)心手段之一。在定期报告中，企业的所(suǒ)有经营(yíng)活动都会反(fǎn)映在财务数(shù)据中，定量(liàng)的数据可以用来检验并(bìng)修(xiū)正调研(yán)中对企业形成的定性感知。如果能对(duì)一家公(gōng)司过(guò)去和当前的财务状况(kuàng)了(le)如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评(píng)判这家公司的未来(lái)价值(zhí)。罗杰斯曾说(shuō)过，你(nǐ)要阅读一(yī)切。如果你对一家(jiā)公司(sī)感兴趣(qù)，那就看看(kàn)它的年(nián)报，你就(jiù)会超(chāo)过(guò)华尔街98％的(de)人。如果你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何(hé)成功(gōng)的公司(sī)都经历过短期的经营业(yè)绩和(hé)股(gǔ)价的震荡，经(jīng)历(lì)过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住这些(xiē)关键(jiàn)的因(yīn)素，是能够一路坚持下来的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，也通常(cháng)意味着长(zhǎng)期可(kě)观(guān)的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的(de)基金经(jīng)理刘格菘，其一举一动(dòng)颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘管(guǎn)理的(de)广发双擎升级(jí)为例，一季度末(mò)该(gāi)基金保持较(jiào)高仓位运(yùn)作，该基金(jīn)股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅度调整(zhěng)。数据显示(shì)，广发双擎升级一季(jì)度末前(qián)五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在(zài)该(gāi)基金(jīn)去年四(sì)季度末的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的(de)行业为新科(kē)技(jì)技术演绎(yì)预(yù)测(cè)中的相关行(xíng)业，例如计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光伏、新能(néng)源(yuán)、汽车等为代表的高(gāo)端制造业(yè)资产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧(yōu)、经济衰退(tuì)的初始预期(qī)、国际(jì)关系不确定的情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展望，资(zī)金(jīn)分流可能是(shì)高端制造(zào)业相对表(biǎo)现不理想的原因之一(yī)。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来看(kàn)，该基(jī)金(jīn)重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)不大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚(yà)迪退出(chū)了前十大(dà)重仓行列。

　　谈(tán)及后(hòu)市，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐观(guān)的态度，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐(zhú)渐披露，市(shì)场权(quán)重(zhòng)倾向(xiàng)也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基(jī)本(běn)面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本面和(hé)估值的匹配度。对(duì)本基金重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量(liàng)价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来(lái)说，当(dāng)前市场的参与资金方(fāng)呈现复杂(zá)多样(yàng)的(de)趋(qū)势(shì)，收益预期的时间维度(dù)预期也呈(chéng)现分化，因此(cǐ)短(duǎn)期内市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑(jí)的演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可预见地加大(dà)。这对于投资(zī)人而言，在新信息(xī)的处理上(shàng)提高了难(nán)度，短期内基本(běn)面估(gū)值匹配的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最(zuì)重要(yào)的选(xuǎn)择也就是三、五(wǔ)次

　　作(zuò)为市场(chǎng)上(shàng)较为知名的(de)均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何(hé)调(diào)整投(tóu)资组(zǔ)合，如何(hé)展望未来市场投(tóu)资机会，也(yě)非(fēi)常受到市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓(hào)在其管理的易方达新(xīn)经济(jì)基金中回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季(jì)度中(zhōng)国(guó)经济(jì)整体温和经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感复苏，由于刚(gāng)刚经历疫(yì)情(qíng)，居(jū)民消费和企业投资的信心(xīn)恢复会有一个(gè)过程，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复(fù)苏力度相比市(shì)场乐(lè)观(guān)预期仍有一(yī)定差(chà)距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担心这是否(fǒu)只是(shì)当下复杂环(huán)境下(xià)各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产行为进(jìn)一步增(zēng)强了未来通胀的韧性(xìng)，也让美(měi)联储(chǔ)在货(huò)币政策调(diào)整决策时愈加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮(liàng)点(diǎn)不(bù)多的(de)经济(jì)基本面遇到(dào)无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动(dòng)内容生(shēng)成）”和部分国企相关板(bǎn)块获(huò)得了边际资金的巨(jù)量涌入(rù)，机构短时间剧(jù)烈、集中(zhōng)的调仓(cāng)行(xíng)为，则进一步加剧(jù)了市(shì)场(chǎng)结构的分化。受益两大主题(tí)的TMT和建(jiàn)筑、石油石(shí)化等板块表现突(tū)出(chū)，而新能源、金融地产(chǎn)等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资(zī)主线，本基金(jīn)一季度操作(zuò)不多(duō)，主要包括行业上(shàng)用医药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股上则(zé)逆向(xiàng)增持了一(yī)些由于短期(qī)基本面一般或者机构调(diào)仓导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长期(qī)市值空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大重(zhòng)仓股变化(huà)上看，此前连续3个季(jì)度位列前(qián)五大(dà)重仓股之一的五粮(liáng)液，在今年一季度退出(chū)该基金前(qián)十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新(xīn)进(jìn)前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯(wéi)一一(yī)只仍(réng)保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一(yī)季(jì)度减持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅(máo)台，环(huán)比减持幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台(tái)也从上一季度的(de)第二大重仓(cāng)股退居第四大(dà)重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓(cāng)股中，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗关键器件的振芯科技(jì)、氟(fú)化工龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国微、宁德(dé)时代也退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题我们也进(jìn)行了积极的(de)研究，方向上非(fēi)常认同(tóng)其很可能(néng)是一次全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社会(huì)的(de)生产效率，但客观(guān)上我们当(dāng)下的研究认(rèn)知还(hái)不具(jù)备对相关(guān)标(biāo)的的定价(jià)能(néng)力，尤其当这些(xiē)个(gè)股(gǔ)快速上涨后，也(yě)不太符合我们“以相(xiāng)对合理的价格买入(rù)预期收益(yì)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的资产”这一投资理念，因(yīn)此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司进行跟踪、研(yán)究以及(jí)再定价，等(děng)待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓(hào)在(zài)一(yī)季报中还分享了(le)自(zì)己(jǐ)最(zuì)新的投资感(gǎn)悟(wù)，他表示，相比资本市场即期涨跌带来的多(duō)巴胺(àn)，我(wǒ)们(men)更倾向于通(tōng)过深入研究(jiū)获得超额认知、并最终映射到投资上来获得(dé)内啡肽。投资和(hé)人生一样，每天(tiān)都可以做选择，但终其(qí)一生最重要(yào)的(de)其实也就(jiù)是那(nà)三、五次(cì)，我(wǒ)们平时的不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在(zài)每一次关键选择(zé)时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积(jī)极因(yīn)素正在酝酿或发(fā)酵(jiào)，我们重启(qǐ)了(le)与世(shì)界(jiè)的链接，中国在中(zhōng)东、南美(měi)等新兴市场获得(dé)了更多实质性(xìng)认(rèn)同的(de)声(shēng)音和举动；国内主要(yào)城(chéng)市的(de)一二(èr)手房销售持续恢复(fù)，部分行业已经进(jìn)入库存(cún)周期的尾段，我们可(kě)能真(zhēn)的只需要一点点信心，就能(néng)扭转困局，将经济带入正循环。一如(rú)当下的证(zhèng)券市场，我们(men)也衷心的希望其(qí)能够(gòu)早(zǎo)日摆脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股票(piào)里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的(de)“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少(shǎo)醒一季度持仓基本保持(chí)稳(wěn)定，持仓依(yī)旧以(yǐ)消费、医(yī)疗(liáo)、银行、券(quàn)商(shāng)、新(xīn)能(néng)源等板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从一季(jì)度前十大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富国(guó)天惠基金前三大重仓股，金域医学新(xīn)进(jìn)前三(sān)大重仓(cāng)股，这也是自2021年(nián)以(yǐ)来，金域(yù)医学首次进入富国(guó)天惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，金域医学是(shì)一家以第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断(duàn)业务为核(hé)心的高科技服(fú)务企(qǐ)业，通(tōng)过不(bù)断(duàn)积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大数据”等资(zī)源(yuán)优势，为全国(guó)各级医疗机构提供领先的医学(xué)诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了(le)金域医学(xué)之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股，受益于(yú)生(shēng)命(mìng)科学(xué)业务增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来(lái)，蓝晓科技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一(yī)季度退出富国天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在(zài)一季报(bào)中(zhōng)回(huí)顾(gù)，一季度(dù)沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了复(fù)苏的(de)阶段。各项(xiàng)宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年(nián)实施的一些收缩性行业(yè)监(jiān)管政策放松(sōng)管制的迹象确认(rèn)。投(tóu)资者的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据上呈现的复苏力度还不是(shì)很强，但(dàn)我(wǒ)们应该看(kàn)到(dào)是积极的(de)因素正在发挥作用(yòng)持(chí)续的进程中(zhōng)。更(gèng)要重(zhòng)视的是市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)估值依然处于(yú)长(zhǎng)周期中很(hěn)有吸引(yǐn)力的位置(zhì)，当下权益(yì)市(shì)场处在较好的风(fēng)险收益区间(jiān)。

　　他表示(shì)，放在更(gèng)长的时间(jiān)维度(dù)，我们相信现在(zài)所面临的重(zhòng)重(zhòng)困难终将(jiāng)找到解决的出路。投资(zī)者当前选择(zé)承受市场波动对应的预期回(huí)报(bào)水(shuǐ)平的(de)是相当合适的(de)。未来我们依然会致(zhì)力于在(zài)优质股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在(zài)多(duō)次季报披露时反复强调，我们并不具备精确预测市场短期趋势(shì)的(de)可靠能力(lì)，而把(bǎ)精力集中(zhōng)在耐心收集具(jù)有远大前(qián)景的优秀公(gōng)司，等待公司自身创造价(jià)值(zhí)的(de)实(shí)现和市场情绪在未来某个时点的周期性(xìng)回归。个股选择(zé)层面(miàn)，本(běn)基金偏好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善(shàn)、管理层优秀的企业(yè)。我们认(rèn)为此(cǐ)类企业，有更大的概(gài)率(lǜ)能在(zài)未来为投资者创造价值(zhí)。分享企业自身增(zēng)长带来的(de)资本(běn)市场(chǎng)收益是(shì)成(chéng)长型基金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费(fèi)

　　作为业内(nèi)知名的主(zhǔ)投大消费板(bǎn)块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季(jì)度如(rú)何调(diào)仓换(huàn)股，他又是如(rú)何看待未来市(shì)场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最(zuì)新(xīn)披(pī)露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持仓的(de)仓位(wèi)和行业板块(kuài)变化不大。他(tā)在景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益基(jī)金季报写道，一季度(dù)组合仓位和行业配置没(méi)有大的变化(huà)，仍然坚持自(zì)下而(ér)上精选个股(gǔ)而非(fēi)择时的投资风(fēng)格(gé)，保持合同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看，前三(sān)大(dà)重仓股仍为白(bái)酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继(jì)续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中(zhōng)国(guó)中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的(de)集团新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示(shì)，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变(biàn)化对(duì)国内资本市场造(zào)成较大扰(rǎo)动(dòng)。美(měi)国失业率水(shuǐ)平再创(chuàng)新低，意味着高利率(lǜ)环(huán)境大(dà)概(gài)率(lǜ)持续更长时间。气球事件导致中美关系再(zài)度(dù)紧张。国内强刺(cì)激预(yù)期落空(kōng)，叠加海(hǎi)外(wài)风险事件，股(gǔ)票(piào)市场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏观背景。经济运行(xíng)正常(cháng)化需(xū)要一个过程，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需(xū)要时间修复资产负(fù)债表、修(xiū)复(fù)信心。随(suí)着经济逐步(bù)正常化(huà)，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄下(xià)降(jiàng)是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就(jiù)近期(qī)公(gōng)布的社融和(hé)地产数(shù)据分析，二季度(dù)A股(gǔ)盈利增速(sù)有(yǒu)望(wàng)进入(rù)上行周(zhōu)期。

　　海外银(yín)行暴雷(léi)反(fǎn)映出加息过快带来的金融(róng)风险，本(běn)身会加大紧(jǐn)缩效(xiào)应，联储紧(jǐn)缩(suō)速(sù)度和幅(fú)度向下(xià)修正(zhèng)。紧(jǐn)缩带来的金融(róng)风(fēng)经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感险更多是(shì)流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，底(dǐ)层资产(chǎn)问题不大，海外央行及时(shí)救助可以避免风险蔓(màn)延。至少现阶段我们认为出现金融危机的(de)风险不大。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风险并存，处理难(nán)度较大，这也意味着全(quán)球(qiú)无风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)在相对顶部(bù)位置，国家之家沟通对话、加强合(hé)作的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨的路上。除(chú)了继续(xù)关注整个(gè)经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光更(gèng)多放在微观企业(yè)层(céng)面。可(kě)以看到很多公(gōng)司在过去几年始终做正确的事(shì)，经营效率提(tí)升，逆境(jìng)中(zhōng)变得更(gèng)加优秀、更加强大。不必总是关注(zhù)宏观数据，多看看微观企业变(biàn)化可以让内心更加平(píng)静。我们对(duì)全年(nián)股票市场有信(xìn)心，未来将继续保持合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找投资机会(huì)。期待为持有(yǒu)人创造良(liáng)好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感