北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集了(le)来自全球各地(dì)的(de)投(tóu)资者。“来自中国的(de)投资者是最(zuì)多的(de)，据说达到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源基金首(shǒu)席(xí)基(jī)金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己(jǐ)在股(gǔ)东(dōng)大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈到(dào)中国经济(jì)，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会(huì)成为更(gèng)好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也(yě)曾多次公(gōng)开表(biǎo)示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国公司进行过(guò)投资部署(shǔ)，不过投资(zī)对象(xiàng)均为中(zhōng)国公司(sī)的H股(gǔ)。根据公开资(zī)料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事长的芒(máng)格也曾(céng)表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有(yǒu)问(wèn)题的。相较于(yú)投资美国而言，投资中国可以让你用便宜(yí)的价格买(mǎi)到(dào)一(yī)些更好(hǎo)的公司，而这即(jí)便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按(àn)照巴菲特的(de)投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可(kě)能会(huì)得到他的(de)青睐(lài)？

　　时代财(cái)经(jīng)根(gēn)据巴菲特(tè)提出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低于20％而(ér)且天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝能稳定增长”的最低(dī)标(biāo)准，加(jiā)上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了(le)梳理，选出了相对符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占据三分之(zhī)一，其(qí)中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判(pàn)断而不是价格判断，选(xuǎn)择的(de)是加权(quán)平(píng)均（年化）净资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指(zhǐ)标达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股上市公(gōng)司共有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去3年的净资(zī)产收益率来看，排(pái)名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药(yào)生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司最(zuì)新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术(shù)平均值(zhí)进(jìn)行对(duì)比(bǐ)，又从100家公(gōng)司中(zhōng)挑(tiāo)选出(chū)了估(gū)值(zhí)相对行业平均(jūn)值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通过巴(bā)菲特的(de)持仓(cāng)变动发现，巴(bā)菲(fēi)特一如(rú)既往偏爱快消领域(yù)，同(tóng)时(shí)也在(zài)重(zhòng)金(jīn)押注能源(yuán)领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手的合众银行和2010年入(rù)手的(de)纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季(jì)度清仓持(chí)有33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富(fù)国银行(xíng)。但巴菲特(tè)对金融领域(yù)的(de)持仓仍(réng)有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛选，还(hái)对海(hǎi)天(tiān)味业等这(zhè)类之前商(shāng)品信誉(yù)受过不良影响的(de)公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行(xíng)业(yè)约有5家(jiā)，占比近三分(fēn)之(zhī)一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润(rùn)复合年(nián)增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明星(xīng)家(jiā)电潜(qián)力(lì)大

　　实(shí)际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正(zhèng)，达到巴(bā)菲(fēi)特关(guān)注的(de)最低(dī)标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些企业的(de)TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等(děng)待入场时(shí)机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司(sī)中(zhōng)，家(jiā)用电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上(shàng)述(shù)三家企业的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是(shì)主(zhǔ)营集成电路设(shè)计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差4天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝0.11倍，随后(hòu)是专攻数(shù)字(zì)营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差(chà)距最小的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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