随着一季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也(yě)是(shì)华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季(切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基(jī)金(jīn)中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则是交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于(yú)权(quán)益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市场的(de)主线判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今(jīn)年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场的(de)主要(yào)方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了(le)低(dī)估值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来(lái)计(jì)划(huà)视相关(guān)板(bǎn)块的(de)估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关(guān)注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低了(le)深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然(rán)选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向的(de)机(jī)会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一(yī)季(jì)报(bào)中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天、复苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端(duān)关(guān)注(zhù)地产链(liàn)以及一带一(切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天yī)路带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的(de)正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面(miàn)的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的(de)景气(qì)度(dù)相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智(zhì)能(néng)等技(jì)术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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