金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的(de)协议范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生品执(zhí)行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗算(suàn)要求的(de)人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的(de)境(jìng)外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可(kě)的(de)电子(zi)交易平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可(kě)在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清算机(jī)构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境(jìng)外(wài)机(jī)构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行合约替代(dài)，进(jìn)入(rù)集(jí)中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与场外结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定的处(chù)置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本(běn)存(cún)款账(zhàng)户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参与者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴的(de)保证金(jīn)、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每(měi)日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易(yì)或(huò)资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的(de)相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务(wù)范(fàn)围(wéi)的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境外(wài)参加行(xíng)的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如(rú)用于非“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民银行认(rèn)可的(de)交易报(bào)告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据(jù)。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套(tào)业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务(wù)规则(zé)等文件并对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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