30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现(xiàn)“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜(sōu)特的可(kě)转债搜特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转(zhuǎn)债历史上从(cóng)未(wèi)有过如此(cǐ)低价可(kě)转债，与此(cǐ)同时，各类(lèi)低价转债接(jiē)连雪崩。分(fēn)析认为(wèi)，资金开始担(dān)心(xīn)退(tuì)市和违约风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股(gǔ)市场今天(tiān)也继续不乐观，自周(zhōu)二盘中(zhōng)冲高到3400点跳水(shuǐ)之后，市场持续回落(luò)，上证指数今天又跌(diē)超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失(shī)守3300点。主(zhǔ)要(yào)指数和多数板块下跌(diē)，深证成指(zhǐ)跌(diē)1.23％，创业(yè)板指数和科(kē)创50指(zhǐ)数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成(chéng)交额8481亿元(yuán)，与前一(yī)日有所(suǒ)缩量。

　　行业板块方面，此前最牛(niú)的传媒娱乐领跌(diē)，大(dà)跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游(yóu)等行业逆势飘红上(shàng)涨。

　　不过北上资金(jīn)却是(shì)逆势抄(chāo)底，全天净买入(rù)13亿元。

　　两只转债面临退市(shì)

　　带崩整个低价转债(zhài)市场

　　30年没有过的可转债退(tuì)市历(lì)史，在今年(nián)5月一下被(bèi)打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被(bèi)告(gào)知要退(tuì)市，打破了30年(nián)来的可转债(zhài)没有出(chū)现正股和转债退市的历史。接(jiē)着(zhe)没(méi)几天，*ST搜特锁定面值退市(shì)，搜特(tè)转债持(chí)续(xù)暴跌，第2只打破(pò)历史来得太快(kuài)。蓝盾(dùn)转债已停牌，而(ér)搜特转债还(hái)在交易。

　　退(tuì)市危机之(zhī)下，搜特(tè)转(zhuǎn)债今日再(zài)度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖式暴跌(diē)，面值100元(yuán)的转债如(rú)今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的正(zhèng)股(gǔ)*ST搜特(tè)还(hái)在一字跌(diē)停，最新收(shōu)盘价0.56元，触(chù)发面值退市已没什么悬念。

　　接连的退(tuì)市情形，以及可(kě)能面临的违约。彻(chè)底带(dài)崩了整个低(dī)价转债，过去的双(shuāng)低(dī)策略似乎也不再奏效。思创转债暴跌11％，而(ér)正(zhèng)股(gǔ)思创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元的低(dī)价转债(zhài)，而一(yī)年前市场还(hái)在(zài)关注“消灭”100元以下可(kě)转债，一度没有转债价格低于100元。如今(jīn)是多只接连闪崩断(duàn)崖下跌。

　　沪指又跌(diē)破(pò)3300点(diǎn)

　　市场近期波动剧烈

　　上证指数周二在(zài)券(quàn)商、银行等金融股带动(dòng)之(zhī)下(xià)，一度(dù)冲上3400点，而(ér)后快速(sù)跳水。然后持续下行，今日(rì)又跌(diē)超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘一度翻红后，市场持(chí)续走低。

　　有分析(xī)表示，近期(qī)市场波动加剧，资金(jīn)分雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗歧较(jiào)大。

　　华泰(tài)证券(quàn)近日策略点评表示，4月新(xīn)增社融、新增信贷(dài)、M2同(tóng)比均低(dī)于Wind一致预期，一季度冲量明显+票据利率下行(xíng)，数据走弱在方(fāng)向上(shàng)不超预期，但(dàn)幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同(tóng)比走高，冷热(rè)不(bù)匀再(zài)现，居民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式(shì)修复过后(hòu)明(míng)显走弱，单月新增创历(lì)史新低，与地(dì)产(chǎn)销售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀差微升，基数(shù)效应外，主因C端(duān)新(xīn)增存款转负(fù)；3）私(sī)人部门中长(zhǎng)贷仍在(zài)修复→全A非金融企业盈利(lì)全年或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差(chà)及财报数据反映的(de)制造业库(kù)存及产能周期位置看(kàn)，弹性(xìng)或有限。金融数(shù)据(jù)再次印证复苏成(chéng)色需巩固，或提升政(zhèng)策加码“恢复和(hé)扩(kuò)大需求(qiú)”的(de)可能(néng)。

　　前海开源基(jī)金近(jìn)日(rì)也表(biǎo)示，后续(xù)来看市场回(huí)落空间有(yǒu)限：

　　第(dì)一、4月出口仍(réng)超预期，外需仍有(yǒu)韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场预期，除基数效应外(wài)，欧美的韧性与东盟相对强劲的需求均支(zhī)撑了外需，内需同(tóng)样在修复下市场分子(zi)端边际向好。

　　第二、国内外流动性仍然(rán)偏好。国内(nèi)看(kàn)，4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流动(dòng)性大概率仍然维持宽松(sōng)，同(tóng)样仍可能(néng)有增(zēng)量政策出台，对市(shì)场均是呵护而(ér)非压(yā)力；海外(wài)看，5月(yuè)FOMC会议后市场基本已定价美联(lián)储本轮(lún)加息(xī)已至顶(dǐng)点(diǎn)，仍(réng)然存在区域银行风险隐(yǐn)患(huàn)同时通胀仍(réng)在(zài)下行下，后续(xù)海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)难(nán)更紧(jǐn)，外(wài)资对国内市场的流出压力不(bù)大。

　　总体来看，权重板块内部的分化，热门板块交易性的波动是指数调整主因，但在(zài)内需(xū)修复、外需韧性，且(qiě)国内政策(cè)呵护延续、外资流出压力不(bù)大下市场无大风险，震荡修复(fù)延续。

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