5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数(shù)在同日创下年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶基(jī)金经理刘(liú)杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制(zhì)造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许(xǔ)是(shì)值(zhí)得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药(yào)占比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需(xū)要更(gèng)多(duō)更先进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏(hóng)观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更(gèng)强或者美(měi)国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为(wèi)国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来(lái)看(kàn)是大(dà)概(gài)率事件，预李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶计人民币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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