“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合(hé)约定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯(sī)工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继(jì)续脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但(dàn)未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续(xù)下(xià)行，创两(liǎng)周(zhōu)多来最(zuì)差(chà)单(dān)日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而(ér)言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制(zhì)造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就业市场边(biān)际(jì)降温的(de)更多(duō)迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月工(gōng)资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需要关注(zhù)后(hòu)续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业(yè)市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时继(jì)续加(jiā)息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国(guó)际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议上(shàng)决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息(xī)意(yì)味着更(gèng)多的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止住(zhù)油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁(xié)要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底(dǐ)前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想，而是因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之前需(xū)要更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社(shè)莫斯(sī)科(kē)5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知(zhī)情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各(gè)国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北约一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美(měi)国参议(yì)院通过(guò)债务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约(yuē)，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元(yuán)指数回(huí)落至一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中(zhōng)国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶(jiā上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好o)期货价格回(huí)升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期(qī)货主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生(shēng)意社商品行情分析(xī)系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后(hòu)，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展(zhǎn)开(kāi)的(de)新一季(jì)交割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻(wén)息(xī)息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物(wù)资(zī)。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全(quán)球(qiú)来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不(bù)应(yīng)求的(de)。因(yīn)此，在(zài)当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是(shì)有很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然(rá上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好n)橡(xiàng)胶的(de)年(nián)产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性质就不(bù)同了(le)。因为(wèi)目前(qián)全年国产全(quán)乳的最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那(nà)么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到(dào)相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割(gē)品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结合(hé)历(lì)史(shǐ)上收储的影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进入季(jì)节性(xìng)的增产期，中国(guó)云(yún)南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也(yě)全(quán)面开(kāi)割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经由差变(biàn)好。但(dàn)是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数(shù)量(liàng)仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成(chéng)一(yī)定支(zhī)撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示(shì)，目前下(xià)游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极(jí)性不(bù)减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)处于(yú)供需两(liǎng)弱(ruò)的格(gé)局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不(bù)同(tóng)的(de)市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预(yù)期过高(gāo)。从下游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数据还是(shì)不错的(de)，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存(cún)持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是(shì)国(guó)内需求不(bù)行(xíng)，但是其(qí)实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危(wēi)机(jī)和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走势(shì)的(de)主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要(yào)在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续承(chéng)压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价(jià)基(jī)本面(miàn)缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的绝对(duì)低位才(cái)能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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