5月(yuè)23日(rì)，医药股开(kāi)盘拉(lā)升(shēng)，复星(xīng)医药、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明(míng)康德、智飞生(shēng)物、沃森生物、长春(chūn)高新等(děng)涨超1％。

　　医药板(bǎn)块(kuài)今年(nián)以来持续处于低位水平，具有(yǒu)较大吸引力。截至5月23日，医(yī)药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍(réng)处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题行情逐渐(jiàn)熄火后，医(y兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只ī)药板块作为老赛道(dào)是否能(néng)有(yǒu)反(fǎn)弹行(xíng)情？在后疫(yì)情时代(dài)，医药板块(kuài)是(shì)否还有新的业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫情在2023年第一季(jì)度的影响将会逐步消退，医药行业(yè)的基本面正(zhèng)继续得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归(guī)母净利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速相(xiāng)比，收(shōu)入(rù)增(zēng)速下滑(huá)14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季(jì)度，医药板块(kuài)（创新药除(chú)外）存在一定的估值修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一(yī)季度的(de)28.51倍(bèi)提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度(dù)，创新药板块的营收与去年同期相比(bǐ)增加了(le)6.56％，研发总支(zhī)出的增速达到了+15.25％，研(yán)发支出占(zhàn)收入的(de)比例达到(dào)了38.07％，与2022年第一季度(dù)相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值(zhí)/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢(huī)复到(dào)了2023第一季度的(de)15.45倍。

　　从医(yī)药行(xíng)业的经(jīng)营数据来看，除去(qù)创新药和疫情(qíng)受益细(xì)分领域(yù)，医(yī)药板块中具有较(jiào)好成长能力(lì)的低估值(zhí)板块有原(yuán)料药(yào)、医(yī)疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多(duō)创新药、器械(xiè)企业的产兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只品销售(shòu)前景，国(guó)内(nèi)市场仍未达到预(yù)期(qī)，原因在于近几年来，由(yóu)于老龄化，国内医保(bǎo)支出(chū)并未(wèi)增加太多，增速中的增量大部分都被用于疫情相关行业。

　　这也是为什么(me)，国内的医疗(liáo)行业，增长速度并不快(kuài)。首先，结构性(xìng)的分化(huà)是非常明显的，传(chuán)统药企必须要(yào)给创新留(liú)出空间(jiān)，比如在过(guò)去的三年(nián)中(zhōng)，港股创新药企的年化营收增速高达70％。对(duì)本土医药企(qǐ)业而言，要实现高速发展(zhǎn)，必须要双管齐下，在本土市场之(zhī)外(wài)拓展国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手(shǒu)

　　目前在总(zǒng)需求复苏不及预期(qī)的背景下，医药板块中有刚(gāng)性需求的新基建板块(kuài)或是最具有确定性的领(lǐng)域之一，一定程度上或仍是今年医药(yào)投资(zī)的胜(shèng)负(fù)手。

　　我国(guó)继续推进优质(zhì)医(yī)疗资源扩(kuò)容下(xià)沉(chén)、区域平衡分布，医疗(liáo)新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健康(kāng)委员会召开新闻发布会，重点介(jiè)绍(shào)优质医疗(liáo)资源下(xià)移(yí)、区域平衡布局。县医院作为县级(jí)医疗卫(wèi)生服(fú)务网络的龙头(tóu)，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国(guó)家卫(wèi)生健(jiàn)康委通(tōng)过开展三级医院对口帮扶等(děng)方式，引导优(yōu)质医疗资(zī)源下移，不断提高县级(jí)医院的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理(lǐ)的下移，通过城市(shì)三级医院的对(duì)口支援，托管，建立(lì)医联体，远程(chéng)医疗(liáo)等(děng)多(duō)种形式(shì)，满(mǎn)足(zú)县(xiàn)域居民(mín)的基(jī)本医(yī)疗卫生需求(qiú)，为普通疾(jí)病在市(shì)县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时(shí)指出，在(zài)接下(xià)来的工作中(zhōng)，将继续推(tuī)进(jìn)临床重点专科“百千万”工程，指导各地(dì)按照(zhào)“搭(dā)平台，建(jiàn)载体，促融合”的思路(lù)，重点加强群众需求较大(dà)的心血管外科(kē)学(xué)、妇(fù)产科、骨(gǔ)科(kē)、麻醉科、小儿(ér)科、精神病(bìng)学、病(bìng)理(lǐ)学(xué)等(děng)专科建(jiàn)设，补齐资源短板，完成预期(qī)的建设任务(wù)。随着具体(tǐ)政策的(de)出台(tái)，相关的基层医(yī)疗器械市(shì)场或将受益(yì)。

　　可发现与(yǔ)医疗成像器材(cái)、生命信息设备和心血管(guǎn)耗材相关的(de)板(bǎn)块(kuài)将会(huì)有较大(dà)的发(fā)展空间。其中的个股有：联(lián)影(yǐng)医疗(liáo)、万东(dōng)医疗、奕瑞(ruì)科(kē)技、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海尔(ěr)生(shēng)物(wù)。

　　医改政策频频出台，医疗器械市场(chǎng)持(chí)续(xù)扩张。随着国家继续支持(chí)优质(zhì)医疗资(zī)源(yuán)扩(kuò)容下沉的政(zhèng)策，在未(wèi)来，医疗卫生资源的分布将(jiāng)会得到优(yōu)化，促进更多优质的医疗资(zī)源向(xiàng)下(xià)扩容，释放更(gèng)多中、基层医(yī)疗机(jī)构的(de)采购(gòu)需求。

　　在国(guó)家“十四五(wǔ)”规划中提(tí)出要加强医疗卫生(shēng)领域的基础设(shè)施建设的背景下(xià)，预计医疗器械采购将(jiāng)更加(jiā)宽松，这将(jiāng)推动医(yī)疗(liáo)器(qì)械(xiè)市场的快速(sù)发展(zhǎn)。在政(zhèng)策推动下，国产品牌有望凭借高性价(jià)比的(de)优势(shì)加速进入医院，长期而(ér)言，随着(zhe)多项政策(cè)支持(chí)的持续加强，国产替代将逐步加(jiā)速，相关大(dà)型医(yī)疗(liáo)器(qì)械的龙(lóng)头厂商将(jiāng)会抓住放量的机会，实(shí)现快速发展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设备的龙头(tóu)企业(yè)：迈瑞医疗、联影医疗、澳(ào)华内镜(jìng)、开立医疗(liáo)、海泰新光。这些(xiē)企业具有较(jiào)好的产品性能、较好的渠道和较强的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只