“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后，美(měi)国(guó)国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的(de)两年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联(lián)储(chǔ)7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计未来(lái)两次会议期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工(gōng)业(yè)平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗(àn)示12月放(fàng)缓加息(xī)当天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌(diē)幅，和布(bù)油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的(de)19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示(shì)出就业(yè)市场边际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万(wàn)，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本(běn)是60年代以来的(de)最(zuì)低水平，在(zài)失(shī)业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会(huì)引发市场和官(guān)方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量回(huí)升，就业市场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后续公(gōng)布(bù)的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前(qián)的(de)就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑(chēng)在通胀压(yā)力(lì)较大时(shí)继续加(jiā)息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元指数(shù)在105附(fù)近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国(guó)政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士(shì)声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上(shàng)决定(dìng)进一(yī)步(bù)削减(jiǎn)石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也(yě)让分(fēn)析(xī)师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会(huì)在年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙(shā)特在(zài)欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采(cǎi)取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙(shā)尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获得安(ān)全保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导(dǎo)人(rén)明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加(jiā)入北(běi)约的路线图(tú)，否则(zé)他将(jiāng)不(bù)会出(chū)席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入北约的(de)准备，基辅正在(zài)等(děng)待北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯(bó)克当地时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内的(de)其他一(yī)些北(běi)约成(chéng)员国也(yě)不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而(ér)只是(shì)希望为(wèi)乌(wū)克兰提(tí)供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限，避(bì)免(miǎn)了(le)可(kě)能出(chū)现(xiàn)的(de)美国有史以来(lái)首次(cì)违约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下(xià)，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回(huí)升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期(qī)货主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶(jiāo)价维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热(rè)闹(nào)，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证(zhèng)实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继(jì)此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展开的新(xīn)一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经(jīng)济意(yì)义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四(sì)大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身(shēn)的(de)天(tiān)然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其(qí)实(shí)是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非(fēi)常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对(duì)中国全年的(de)消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的(de)话，性质(zhì)就不同了(le)。因为目前全年国产全(quán)乳的(de)最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当(dāng)全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个比(bǐ)例(lì)。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于(yú)整个事件的(de)进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全(quán)面开(kāi)割上(shàng)量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然(rán)而天胶下(xià)游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预(yù)计6月中(zhōng)旬(xún)全面开(kāi)割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，胶农(nóng)割(gē)胶积(jī)极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到(dào)缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历(lì)史均值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化高(gāo)级(jí)分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料价格处(chù)于(yú)低(dī)位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别(bié)企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场(c特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么hǎng)主体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说此前市场对今年的预(yù)期过高(gāo)。从下(xià)游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反映国(guó)内实际需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于(yú)汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前(qián)主(zhǔ)要还(hái)是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半年(nián)，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半(bàn)年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供(gōng)应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走(zǒu)势的(de)主要因素，随(suí)着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市(shì)场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易(yì)预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持(chí)续承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低(dī)位才(cái)能刺激有效的去库和(hé)资金再次(cì)做多的(de)意(yì)愿。后(hòu)续还(hái)需(xū)继续关(guān)注(zhù)天气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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