随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数(shù)最多(duō)的(de)权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年(nián)末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技(jì)创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度(dù)A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济(jì)政策的提(tí)振(zhèn)与人(rén)工智(zhì)能主题(tí)的不(bù)断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的(de)情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思意思表示，本季度基(jī)金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字(zì)经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的(de)估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价(jià)值(zhí)质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速(sù)较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字(zì)经济(jì)和(hé)新(xīn)技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的(de)潜在超(chāo)预(yù)期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新技术对(duì)经济(jì)各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市场对(duì)其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘(pán)历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的(de)方(fāng)向。短周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技(jì)术的(de)突(tū)破，有可能打开科技(jì)板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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