随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革<哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭/strong>

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度(dù)末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今年(nián)一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个股，对于(yú)基本(běn)面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭(jīn)增持前三(sān)则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不(bù)断(duàn)发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型(xíng)基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既(jì)定的策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了(le)向小市值(zhí)成长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加(jiā)了(le)低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来(lái)计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三(sān)年今年(nián)一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市(shì)场中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深(shēn)度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一季(jì)度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提(tí)高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过(guò)热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度，后续(xù)会(huì)持(chí)续(xù)关注新技(jì)术对经济各个(gè)领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国(guó)经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开(kāi)始，估(gū)计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。