北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目(mù)前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们去(qù)年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我们的(de)所有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债(zhài)。风味发酵乳是不是酸奶拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也(yě)不(bù)能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可能(néng)会(huì)选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱(qián)的(de)时候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克(kè)希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能(néng)成为天才(cái)的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做(zuò)了(le)很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源行业的(de)变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全国的(de)每一个(gè)州制定不同(tóng)的(de)计(jì)划，然后将这些(xiē)计(jì)划进(jìn)行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行(xíng)了同步(bù)规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事(shì)业(yè)方面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么(me)只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了(le)很(hěn)多钱(qián)的(de)人会(huì)给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发了(风味发酵乳是不是酸奶le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其(qí)职能(néng)。现金也(yě)不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付(fù)出了(le)代(dài)价(jià)。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和(hé)其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要(yào)改变人们未来(lái)的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了(le)一(yī)家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，我看不到(dào)任(rèn)何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理(lǐ)解现在的(de)情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不(bù)能完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但(dàn)我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　风味发酵乳是不是酸奶22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉(shè)及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产领域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很(hěn)多地方(fāng)市中心(xīn)的(de)空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达(dá)到(dào)某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超(chāo)过(guò)300亿美元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如(rú)何在(zài)短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业(yè)。好的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能(néng)做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀(xiù)人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有那(nà)么(me)频(pín)繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了(le)把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日(rì)依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的(de)运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回(huí)答(dá)关于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度过(guò)这(zhè)一(yī)生(shēng)，你可(kě)以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内容——这在(zài)以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一(yī)个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避(bì)免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学(xué)会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境，没有什么(me)能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常(cháng)有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他(tā)的(de)想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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