财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格(gé)连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新(xīn)锂(lǐ)能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树表(biǎo)示(shì)，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消费的火(huǒ)热，提升消费信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前(qián)车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月(yuè)需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价。但(dàn)未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业(yè)人士分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或(huò)到(dào)5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预(yù)计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业(yè)由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业(yè)绩说(shuō)明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产，排(pái)产相(xiāng)比一季(jì)度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存(cún)状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部(bù)人士此前(qián)对(duì)财联(lián)社(shè)记者表示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季度开(kāi)始便启动大(dà)规模(mó)去(qù)库(kù)存举措，这一(yī)举措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库(kù)存已(yǐ)恢(huī)复至健康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划(huà)，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价(jià)格和库(kù)存(cún)水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到(dào)半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会(huì)上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内人士(shì)和分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进(jìn)行(xíng)预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据(jù)验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析人士(shì)指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车市(shì)短期(qī)需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上(shàng)提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导(dǎo)致(zhì)，碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游(yóu)材料(liào)价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料(liào)价格也出(chū)现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下(xià)游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业(yè)需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来自车(chē)市的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一季度新(xīn)能(néng)源汽(qì)车销量数据来看(kàn)，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会(huì)有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真实的供给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电(diàn)池厂(chǎng)商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推(tuī)进电池回收布局(jú)，来自(zì)终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电(diàn)池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产(chǎn)业调整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业的运作模(mó)式(shì)正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车(chē)企，产业链各个环(huán)节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近(jìn)7成(chéng)，最(zuì)直接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策(水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字cè)动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度(dù)营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价(jià)跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企(qǐ)业(yè)则命运(yùn)分化，大(dà)公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同环节(jié)的(de)大量中小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的新能(néng)源(yuán)车企比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业(yè)净(jìng)利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格(gé)下跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着，这两家公司(sī)能(néng)以(yǐ)低(dī)于5万(wàn)元/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权(quán)或开采权，交易价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不(bù)是(shì)一个下游获(huò)利(lì)，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)。

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