5月23日，医药(yào)股(gǔ)开盘拉升，复星医药(yào)、科伦药(yào)业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智(zhì)飞(fēi)生(shēng)物、沃(wò)森生(shēng)物、长(zhǎng)春高新等(děng)涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处于低(dī)位(wèi)水平，具有较大(dà)吸引力。截至(zhì)5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍处于(yú)历史(shǐ)较低分位数水平。

　　在AI、中特(tè)估(gū)主题行情逐渐熄火后(hòu)，医药板块作为(wèi)老(lǎo)赛道是否能有反弹行情？在后(hòu)疫情时代，医药板块是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)新的业绩驱(qū)动因(yīn)素？本文(wén)将详(xiáng)细解析(xī)。

　　01

　　基(jī)本面持续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情在(zài)2023年第一季度的影响(xiǎng)将(jiāng)会逐步消退，医药行(xíng)业(yè)的(de)基本面正(zhèng)继续得到改善(shàn)。

　　20艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机23年一季度，医(yī)药板块（创新药除外）营(yíng)收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同比(bǐ)-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相(xiāng)比，收入(rù)增速(sù)下(xià)滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在2023年(nián)一季度，医药(yào)板块(kuài)（创新药除外）存在(zài)一定的估值修复，市(shì)盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的(de)28.51倍提升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度(dù)，创新(xīn)药板块的营收与去年同期相比增加了6.56％，研发总支(zhī)出的增速达到了+15.25％，研发支出占收(shōu)入的比例达(dá)到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季(jì)度相比(bǐ)下降(jiàng)了(le)12.44 pct，整(zhěng)艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机体(tǐ)板块(kuài)市(shì)值(zhí)/净(jìng)现金(jīn)已经从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营数(shù)据(jù)来看(kàn)，除去创新药和疫情受益细(xì)分领域，医药板块中具(jù)有较好成长能力的低估值板块有原料药(yào)、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药(yào)、器械企(qǐ)业的(de)产品销售前景(jǐng)，国内市场仍未达(dá)到预期，原因在于(yú)近(jìn)几年来，由于老龄化，国内(nèi)医保支(zhī)出并未增加太多，增速中的增(zēng)量大部分都被用于疫情相关行业。

　　这也是为什么，国(guó)内的医疗行业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结(jié)构性(xìng)的分化是(shì)非常明显的，传统药企(qǐ)必须要给创新留出(chū)空(kōng)间，比如在过去的三年中，港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药企的年化营收(shōu)增速高达70％。对本土医药企(qǐ)业而(ér)言(yán)，要实(shí)现高速发展，必须(xū)要双管齐下(xià)，在本土市(shì)场之外(wài)拓展(zhǎn)国(guó)际市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医(yī)药投资(zī)的胜负手

　　目前在(zài)总需求复苏(sū)不(bù)及(jí)预期的背(bèi)景(jǐng)下，医药板(bǎn)块中有刚(gāng)性需求的新基(jī)建板块或是(shì)最具(jù)有确定性的领域之一，一定程度上或仍是今(jīn)年医(yī)药投资的胜负(fù)手。

　　我国继续推进优质医疗资源扩(kuò)容(róng)下沉、区(qū)域(yù)平衡分(fēn)布，医(yī)疗新基(jī)建再获政策扶(fú)持。4月(yuè)13日，国家卫(wèi)生健康(kāng)委(wěi)员会召开新闻(wén)发布会，重点介绍(shào)优质医疗资源(yuán)下移、区域平衡布局。县医院(yuàn)作为县(xiàn)级(jí)医(yī)疗卫生(shēng)服务网络的龙头，连接着城乡卫生服务体系。长期(qī)以来(lái)，国家(jiā)卫生(shēng)健康委通过开展三级医院(yuàn)对口帮(bāng)扶等方式，引导优质医疗资源(yuán)下移(yí)，不断(duàn)提高县级医院的综合实力。

　　今后，继续推进(jìn)人才(cái)、技术、管理的下(xià)移，通(tōng)过城市三级医院的对口支援，托管，建(jiàn)立医联体，远程医疗等多种形式，满足县域居(jū)民的基本医疗卫生需求，为普通(tōng)疾(jí)病在市县(xiàn)范围内解决奠定坚实的基础。

　　会(huì)议同时指出，在(zài)接下来的工作中，将继续推进(jìn)临床重点专科“百(bǎi)千万”工程，指导(dǎo)各地按照“搭平台，建载体，促融合”的(de)思路，重点加强群众(zhòng)需求较大的心血管外科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病(bìng)理学等专科建设(shè)，补齐资(zī)源短板，完成预期的建设(shè)任务。随(suí)着具体(tǐ)政策(cè)的(de)出(chū)台，相关(guān)的基(jī)层医疗器械市场或将受益。

　　可发现与医疗成像器(qì)材、生命信息设(shè)备和心艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机血管耗材相关的板块将会有较大的(de)发(fā)展空间。其中的(de)个股有：联影医(yī)疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海尔生(shēng)物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市(shì)场持续扩张。随着国家(jiā)继续支持优质(zhì)医(yī)疗资源扩容下(xià)沉的政策，在(zài)未(wèi)来，医疗卫生资(zī)源的(de)分布(bù)将(jiāng)会得(dé)到优化，促(cù)进更多优质的医疗资源(yuán)向下扩容，释放(fàng)更多(duō)中、基层医疗机(jī)构的采购(gòu)需求(qiú)。

　　在国家“十四(sì)五(wǔ)”规划(huà)中提出要加强医疗卫生领域的(de)基础设施(shī)建设的背景(jǐng)下，预计医疗(liáo)器械采购将更加宽松，这将推(tuī)动医疗器械市场的快(kuài)速发展。在政(zhèng)策推动下，国(guó)产品(pǐn)牌(pái)有望凭借高性价比的优势加速(sù)进入(rù)医院(yuàn)，长期而言，随着多项政策(cè)支(zhī)持(chí)的持续加(jiā)强(qiáng)，国产(chǎn)替代(dài)将逐步加(jiā)速，相关大型医疗器械的龙(lóng)头(tóu)厂商将(jiāng)会抓(zhuā)住放量的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国内高端(duān)医(yī)疗设备的龙头企业：迈(mài)瑞医(yī)疗、联影(yǐng)医疗、澳华内镜、开立医疗(liáo)、海泰(tài)新光。这些企业具有较好的产品(pǐn)性(xìng)能、较好的渠道(dào)和较强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机