近日，国(guó)内(nèi)上市交易的4只公募商品期货(huò)基(jī)金陆续公布了一季报。在(zài)一季度商品市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品期货基金(jīn)也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化工期货ETF利润(rùn)为正。值(zhí)得注意的(de)是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具(jù)体来看，已实(shí)现收益和利润方面，一(yī)季度，建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益(yì)-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利润有何区别？4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金在(zài)一季报中均提及，本(běn)期(qī)已实现收益指基金本(běn)期利(lì)息收入(rù)、投(tóu)资收益、其他收入（不含公允价(jià)值变动(dòng)收益）扣除相关费用和信用减值损(sǔn)失后的(de)余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基(jī)金资(zī)产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金(jīn)份(fèn)额净(jìng)值方面(miàn)，华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资(zī)者的偏好。从份额变动(dòng)来(lái)看，除(chú)华夏饲料鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点豆粕(pò)期货ETF遭净(jì鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点ng)赎回外，其他3只商品(pǐn)期货基金均(jūn)受到净(jìng)申购(gòu)。截至(zhì)3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化工期货ETF份额(é)较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较期(qī)初减(jiǎn)少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走出下跌(diē)行情，华夏基金认为，主要(yào)原因有(yǒu)以下几点：首(shǒu)先(xiān)，美国硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)消息在资本市场持续发酵，导致了原(yuán)油以及(jí)美(měi)豆等(děng)大宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现(xiàn)货供应相对充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰(fēng)产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于下游提货消极(jí)，油(yóu)厂豆粕不断(duàn)累库，部分油厂甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需求端低迷不(bù)振，由于春节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于(yú)生猪价(jià)格(gé)持(chí)续下行，养殖(zhí)业复(fù)产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆(dòu)粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏低水平。

　　关于(yú)报(bào)告期内基金投资(zī)策略和(hé)运作分析(xī)，国投瑞银基金表示(shì)，一(yī)季度白银(yín)在(zài)初期两(liǎng)个月处于振荡调整，在三月份又很(hěn)快反弹至(zhì)年初位置。黄金较白银表现更为强势，金银比价有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)。前(qián)期(qī)走势(shì)主要(yào)受制于(yú)白(bái)银工业属性及(jí)美联储(chǔ)加息预期(qī)升温影响，白银表现出更(gèng)高的波动(dòng)性。后(hòu)期(qī)则主要是欧美银行业出(chū)现(xiàn)流动性(xìng)危机，导致避险情绪(xù)高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联(lián)储的加息预(yù)期(qī)。

　　国(guó)投(tóu)瑞银基金(jīn)认为，美联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策(cè)调整节奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导贵(guì)金属行情，同时(shí)也需关(guān)注(zhù)突发(fā)地(dì)缘政治(zhì)、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴经(jīng)济体债(zhài)务风险等(děng)黑天(tiān)鹅(é)事件的影响(xiǎng)。今年以来(lái)，美联储已连(lián)续加(jiā)息两次各25BP，加(jiā)息(xī)步伐明(míng)显放缓，点阵图显示美联储今(jīn)年(nián)或还(hái)有(yǒu)一(yī)次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏(hóng)观环(huán)境对贵金属相(xiāng)对(duì)有利(lì)，贵金属配(pèi)置(zhì)价值进一步提升。考虑到白银的高弹性(xìng)及(jí)金(jīn)银比价的(de)相对高(gāo)位，建议择机积(jī)极配置。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点