一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的(de)变化(huà)，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例(lì)平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了(le)机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投(tó中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方u)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受(shòu)欢中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方迎；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市场成(chéng)交热情(qíng)的提升(shēng)带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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