随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测(cè)电(diàn)子(zi)，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性(xìng)的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位置电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah。只是市场对于上涨的标的(de)更多(duō)地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对(duì)于(yú)一个下跌(diē)板块(kuài)的(de)应(yīng)激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业、信(xìn)澳(ào)科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的(de)调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的(de)态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活(huó)方式带来重大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相对准确(què)的(de)评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目(mù)前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平(píng)处于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也(yě)发(fā)布了一季报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发(fā)展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)减持(chí)了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己的(de)组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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