金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)要(yào)求的境外(wài)投资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币(bì)投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的衍生(shēng)品主协议(yì)或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些(xiē)学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格(gé)或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理(lǐ)清算(suàn)，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)的(de)集(jí)中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)于当日将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照(zhào)成交双(shuāng)方约定的(de)处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民币跨(ku学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思à)境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和(hé)人民(mín)币(bì)“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构(gòu)应(yīng)当(dāng)及(jí)时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边结(jié)算补偿金的(de)，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业(yè)务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据(jù)市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务(wù)管理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和(hé)境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民(mín)币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资(zī)者和(hé)相关金(jīn)融市场基(jī)础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库(kù)报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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