一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将(jiāng)较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的(de)投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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