5月(yuè)以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要马云移民到哪国籍跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方(fāng)达、富(fù)国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节(ji马云移民到哪国籍é)奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇(huì)率也在(zài)持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开国门(mén)之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的(de)方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来(lái)人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或(huò)利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行(xíng)业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机(jī)构和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑比预(yù)期(qī)更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可(kě)能就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势(shì)向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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