昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目(mù)前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的(de)可(kě)能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障的老年人发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继续增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二(èr)季度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎ谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义o)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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