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　　美联储布拉德：利(lì)率可能需(xū)要进一(yī)步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不(bù)得不进一步提高利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激(jī)进政策遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德(dé)表示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然(rán)可(kě)以实现软着(zhe)陆(lù)，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑(huá)的情况下(xià)帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能(néng)略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023内地利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年(nián)5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及(jí)其他国家(jiā)和地区(qū)的境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设(shè)施机构之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互(hù)联互通的机制安排(pái)，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为(wèi)利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易及(jí)结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民银行要求并完(wán)成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外(wài)汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请(qǐng)成为场外结算公(gōng)司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民(mín)币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上(shàng)交所(suǒ)网站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日(rì)，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债券交易(yì)规则》第(dì)一(yī)百三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生(shēng)，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第(dì)十(shí)次加(jiā)息，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹是由(yóu)基本面的(de)改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一季(jì)度业绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年(nián)基(jī)本(běn)持平。这意味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的(de)重要力量。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停(tíng)机(jī)计划，市场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出(chū)现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数(shù)据(jù)和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月(yuè)度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市(shì)场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马来西(xī)亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增(zēng)加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库(kù)存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节(jié)性减产以及印尼(ní)国内(nèi)出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整带来的餐(cān)饮消费的(de)增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了(le)棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印(yìn)度作(zuò)为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上(shàng)涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对(duì)水平低是去库(kù)的主要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油重新累库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多(duō)是(shì)供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气(qì)温(wēn)升(shēng)高，棕(zōng)榈油(yóu)使(shǐ)用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要(yào)想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不(bù)过，随着(zhe)美(měi)联(lián)储(chǔ)会议的(de)结束，市(shì)场焦点仍(réng)将(jiāng)集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息(xī)已(yǐ)经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因此对大(dà)宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用(yòng)消费各(gè)占一半(bàn)，但各(gè)国生物柴油(yóu)政策(cè)比例一(yī)段时(shí)期内是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的(de)大幅波动，加上(77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023shàng)油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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