5月10日，有消息(xī)称部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基(jī)金、德(dé)邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预(yù)计下半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银(yín)行为(wèi)何(hé)下调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的(de)情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第(dì)四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期与定期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利(lì)率补(bǔ)降的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季(jì)度(dù)净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今(jīn)年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本(běn)成为当务(wù)之急。中一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月小银行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的(de)方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体综合(hé)融资成本(běn)，后(hòu)续需(xū)要(yào)财政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。在(zài)存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存(cún)款利率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国(guó)有大型(xíng)商业(yè)银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身也有(yǒu)动(dòng)力(lì)去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的(de)下降(jiàng)使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步(bù)打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的(de)预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民(mín)币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核(hé)压力使(shǐ)得各行(xíng)下(xià)调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化，活(huó)期存(cún)款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向(xiàng)消费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进入(rù)债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社(shè)会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安(ān)全性(xìng)。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在(zài)具(jù)一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期(qī)存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低(dī)历(lì)史(shǐ)分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下(xià)也(yě)可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的(de)环境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如(rú)果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可(kě)以(yǐ)选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能(néng)力和(hé)风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财(cái)和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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