5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据(jù)美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美(měi)股的(de)买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的(de)动向受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上市公司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市(shì)值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林共(gòng)建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林(lín)美(měi)股头号(hào)重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资(zī)产一(yī)季(jì)度还(hái)建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用户(hù)对(duì)“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中(zhōng)很多(duō)公司(sī)退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本(běn)身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原(yuán)有的留(liú)学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么(gōng)司(sī)的利润和(hé)现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比例(lì)接近三成。而(ér)一(yī)季(jì)度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特(tè)估支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市(shì)场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而(ér)企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社(shè)融增速(sù)回(huí)落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票(piào)额度控(kòng)制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边(biān)，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人(rén)工智能这边，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒(shū)发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下(xià)市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个(gè)人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市(shì)场上大热的(de)人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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