5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶(毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法jiē)段；另一(yī)方面(miàn)，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大(dà)概率还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当前流(liú)动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市(shì)场具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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