金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过(guò)企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速(sù)与上月(yuè)持平，非(fēi)标融资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落主因居民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业(yè)活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在(zài)下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商(shāng)宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规(guī)律。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依(yī)然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维(wéi)持在低位(wèi)。

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