随着一季报披(pī)露(lù)完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第(dì)二个(gè)季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)等(děng)基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数(shù)量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或(huò)出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业(yè)配(pèi)置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三(sān)依次为易(yì)方达(dá)安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收(shōu)益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与(yǔ)股票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略(lüè)，通(tōng)过积(jī)极(jí)挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市(shì)场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年(nián)一季(jì)度(dù)的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅(fú)调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策(cè)略的基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科(kē)技(jì)行业经历过去几(jǐ)年(nián)的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度(dù)末，基(jī)金的权(quán)益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者(zhě)信心等(děng)方(fāng)面的(de)观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益(yì)资产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的(de)金融周期(qī)板块(kuài)、受益(yì)于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类资产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以及一带(dài)一路带动下(xià)的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确定性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策(cè)加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经(jīng)理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思)期(qī)方向也会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期(qī)关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底，计(jì)算机行(xíng)业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技(jì)术的(de)突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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