周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上周5个交(jiāo)易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金(jīn)看好什么是等量关系式，什么是等量关系四年级，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估(gū)值仍(réng)在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全(quán)部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金前列，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的(de)逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一位公募(mù)股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出(chū)口下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，什么是等量关系式，什么是等量关系四年级包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低(dī)配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基(jī)本面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(l什么是等量关系式，什么是等量关系四年级iú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调(diào)整要求(qiú)，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在电力市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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