昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区(qū)性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的(de)情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不(bù)提(tí)高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称ì)大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年(nián)2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称(shì)场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市2h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称4℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个(gè)交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需(xū)弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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