编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造(zào)等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的(de)水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特别(bié)是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的(de)石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压(yā)舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)替(tì)换了上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业(yè)模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛(shèng)世(shì)最(zuì)新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增(zēng)加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的年度业(yè)绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳(shū)理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的(de)类(lèi)型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是(shì)动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的(de)基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德(dé)时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一(yī)般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造(zào)业(yè)一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持(chí)仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的(de)资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们(men)认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特(tè)别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三位基(jī)金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金(jīn)全部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的(de)万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前(qián)在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了(le)四季度末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新(xīn)。但就(jiù)是(shì)这只新(xīn)进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的(de)部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对(duì)低(dī)调(diào)的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一(yī)季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一(yī)重(zhòng)工，但实(shí)际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造(zào)是仅次于(yú)房(fáng)地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要(yào)围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第(dì)六(liù)位。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个(gè)触底回(huí)升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造(zào)这一(yī)领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的(de)表现，但(dàn)也隔三(sān)差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科(kē)技(jì)替代了上(shàng)一(yī)季的(de)新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照(zhào)两只军(jūn)工主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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