北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前(qián)没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第(dì)一时(shí)间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。 风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们(men)去(qù)年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这(zhè)部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题(tí)不在于是否开新店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也(yě)不(bù)代表微软(ruǎn)或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人会选放(fàng)弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他(tā)看来台积(jī)电是(shì)世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很(hěn)多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一(yī)家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之(zhī)处(chù)在于，我想(xiǎng)要的(de)不多(duō)，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源这家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非(fēi)常多(duō)的投(tóu)入。不过(guò)，现在(zài)做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计(jì)划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的(de)硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他(tā)们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一(yī)样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解(jiě)释(shì)为什(shén)么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来(lái)的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多(duō)达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的(de)新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行投(tóu)资方(fāng)法，不(bù)做别(bié)人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能(néng)完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额(é)的货币才能解决问题(tí)，而直到(dào)它失(shī)控。人(rén)们(men)会对货币失去信心，他(tā)们(men)的行为方式可能(néng)会(huì)完(wán)全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很多(duō)。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索(suǒ)权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方(fāng)面的(de)挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和其(qí)他一些问题(tí)。我们的(de)团(tuán)队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)，但肯(kěn)定想在(zài)做(zuò)投资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们(men)收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但我们(men)的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力(lì)之(zhī)间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的(de)建议(yì)，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决(jué)定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还需(xū)要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人之(zhī)一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一(yī)个体(tǐ)系，而(ér)总是(shì)会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日(rì)本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的(de)资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架(jià)，我会继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购将同(tóng)时(shí)对(duì)股东和公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么(me)为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

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　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一(yī)下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完(wán)全(quán)不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到(dào)这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱(ài)自己(jǐ)的事业(yè)。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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