今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金(jīn)一(yī)季报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等(děng)行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金(jīn)基金经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来(lái)港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优(yōu)化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互联网和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的(de)制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下同(tóng)）中含(hán)“港(gǎng)”字的(de)主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金(jīn)经理在一季(jì纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗)度加大了对港(gǎng)股的(de)投(tóu)资(zī)力度(dù)，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪(hù)港深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照(zhào)增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油(yóu)、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南(nán)方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济(纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗jì)仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活(huó)动(dòng)和(hé)市场(chǎng)需求继(纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗jì)续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾部(bù)区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控(kòng)，国(guó)内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波(bō)动中上行，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们将加(jiā)大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的(de)代(dài)表行(xíng)业为互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及(jí)业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资(zī)性价(jià)比。同时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和(hé)算(suàn)力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利(lì)环比仍有一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会(huì)较上半年有所回落。对于(yú)估值相对(duì)较高的行业将(jiāng)有一定的(de)压(yā)力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医(yī)药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩的(de)释(shì)放和四季度(dù)集采的预期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公司(sī)可能会出(chū)现一定的调整，但是(shì)通过自下而上的(de)方式生物医药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较好成长性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预(yù)计港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由于中国(guó)经济修复有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本增效(xiào)优的(de)行业和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上修(xiū)空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关(guān)注在未(wèi)来经济(jì)周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市(shì)场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性(xìng)超预(yù)期的行(xíng)业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业(yè)，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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