北京时间周五晚(wǎn)间，备受(shòu)关注的4月美国非(fēi)农数据(jù)出(chū)炉(lú)，其中新增(zēng)就业(yè)25.3万人，高于(yú)预期(qī)的18万人，打断了此前两个月连续环(huán)比下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小(xiǎo)时工资(zī)环(huán)比上涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视(shì)作(zuò)利好(hǎo)的(de)是(shì)，美国劳工部将今年2月和(hé)3月非农数据均大(dà)幅(fú)下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本周持续承压的美(měi)国地区银行股也获得(dé)喘息的机会。截至发(fā)稿，周(zhōu)五盘前西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国(guó)10年期国债(zhài)收益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏(hóng)观分(fēn)析师周之云告诉期货日(rì)报(bào)记者，周五晚间公布的(de)非农数据远(yuǎn)高于前值且显(xiǎn)著偏离投(tóu)行们预(yù)测的中值。此前公布的ADP数据(jù)在(zài)3月份增(zēng)加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅度达(dá)到9个月(yuè)以来(lái)的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农数据公布(bù)后，美(měi)股期货短线走低，美元(yuán)指数(shù)短(duǎn)线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断下降(jiàng)却仍然(rán)高企(qǐ)的劳动(dòng)力(lì)需(xū)远远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也超(chāo)过了信贷紧(jǐn)缩带来(lái)的大(dà)约2.5万招(zhāo)聘减(jiǎn)少。4月(yuè)非农就业的季节性因素相对于新冠大(dà)流行(xíng)前(qián)也有了有利的发展(zhǎn)，为就业人数的增长提供了(le)5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还(hái)是应该(gāi)对就业数据保持一定的(de)谨慎，因为本周早些时(shí)候，美国3月份的就业(yè)机会和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继续下降，为(wèi)连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他劳动力(lì)市场(chǎng)数据相(xiāng)同的(de)方向：劳动力市场正在降(jiàng)温。包括最(zuì)近几周的(de)首次申请失业金人数(shù)也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之(zhī)云(yún)认为，加息会导致消费者信(xìn)贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主削减支(zhī)出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数(shù)据会让市场对于下半年货币政策(cè)放松进程(chéng)有所(suǒ)改变，进而对商品的流动(dòng)性溢价部(bù)分有所(suǒ)减少，但从(cóng)中长期来看，美国会(huì)继(jì)续朝着衰退(tuì)的方向前进(jìn)，后市继续(xù)看好贵(guì)金属的表(biǎo)现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金(jīn)属(shǔ)进入调整期(qī)？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数(shù)超(chāo)预期将引导贵金属(shǔ)步入调整。对于(yú)贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅(fú)冲高主要受益(yì)于(yú)其金融属性(xìng)，尤(yóu)其(qí)是市(shì)场预计5月(yuè)是美联储最后(hòu)一次(cì)加息，且预计9月之后(hòu)可(kě)能降(jiàng)息，这导致美元名义利率回落(luò)，在通胀(zhàng)温和回(huí)落的(de)情况下，美元实际利(lì)率有了(le)明显的下行。”广州金控期货研究所副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储议息会议如期加息(xī)25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在(zài)记者发布(bù)会上的(de)讲话暗示(shì)加息(xī)临近尾(wěi)声，因(yīn)此美元指数和美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联(lián)储会后声(shēng)明(míng)表示，委员会将密切关注未(wèi)来(lái)发布的信息，并(bìng)评估其对货币政策的影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍威(wēi)尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使(shǐ)命上(shàng)。这意味着美联储是否结束(shù)加息需要看(kàn)到通(tōng)胀(zhàng)明显回落(luò)。至于(yú)是(shì)否要开(kāi)始降息，需要看到就业(yè)市场(chǎng)出现明显恶化。从历史经验来看，美联储(chǔ)加息(xī)看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师从姗姗告诉记(jì)者(zhě)，美国银行业风波持续(xù)发酵、经济走弱预期升温叠(dié)加市场(chǎng)预期(qī)美联储年内或将降(jiàng)息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业数(shù)据超预期，美债收益率、美元指(zhǐ)数走(zǒu)高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这(zhè)份超(chāo)预(yù)期的非农报告，这(zhè)让(ràng)美联(lián)储陷入困境(jìng)，美联储(chǔ)希望暂停加息，甚至可能很(hěn)快就需要(yào)降息，但就业(yè)市(shì)场并不配合，美国(guó)就业市场依然强劲，美(měi)联储(chǔ)可能在长时间内维(wéi)持高利(lì)率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师(shī)展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和时薪(xīn)增(zēng)速全面超预(yù)期，表明美国(guó)当前劳动力(lì)市场仍十(shí)分强劲，美联储(chǔ)控(kòng)通胀压力加大，这也就意味着美联储可(kě)能会在较长时间内维持高利率环境，且6月再(zài)次加息的预期开始回(huí)升。

　　“美(měi)国(guó)非(fēi)农数据强于预期或在短期提振美元(yuán)指数和(hé)美债收益率，从而打压贵金(jīn)属(shǔ)的涨势，但(dàn)中期看(kàn)，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗(àn)示停止(zhǐ)加息，货币政策进(jìn)入新(xīn)阶段，市场将加大对下半年降息的博(bó)弈(yì)，贵金属将获得提振而走强(qiáng)，使(shǐ)均(jūn)值平台不断上移(yí)。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两(liǎng)轮美联储停止降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后美(měi)国经济仍市场(chǎng)偏强运行一(yī)段时间，失业率继续走低，但(dàn)美联(lián)储并(bìng)未再次加息，而贵金属则(zé)在美债收(shōu)益率持续下行的情况下，呈现振荡(dàng)走强的趋势。但(dàn)当前情况不同的是，通(tōng)胀率相对(duì)更高，而黄(huáng)金(jīn)价格对(duì)降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽(suī)然(rán)目前(qián)距(jù)离降息(xī)仍有时间，美联储(chǔ)表示(shì)美国银行(xíng)系(xì)统仍健康并(bìng)有(yǒu)弹性，但高利率环境下美国银行系统风险并(bìng)未解除，在第(dì)一(yī)共和(hé)银行宣布(bù)被接管收(shōu)购(gòu)后(hòu)，因(yīn)银行业(yè)长期存(cún)在的弱(ruò)点，又有多家区域(yù)性银行(xíng)出现股价(jià)暴跌。存款仍(réng)在持续流出使银行融(róng)资成本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向(xiàng)实体经济蔓延(yán)，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库(kù)存(cún)对(大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗duì)GDP拉动转负，但消费的拉动上(shàng)升反映出一定的韧性。未来(lái)随着(zhe)经济下行压力不断上(shàng)升，市场(chǎng)预期下半年美(měi)国(guó)GDP将出现负增(zēng)长。“总(zǒng)体上在风险和衰(shuāi)退的共同影(yǐng)响下，美(měi)债(zhài)收益(yì)率和(hé)美元指数将(jiāng)持(chí)续承压，避(bì)险(xiǎn)需求提(tí)振(zhèn)下，贵金属价格(gé)有望(wàng)再(zài)创历史新高，长线可维持逢低买入(rù)配置思路(lù)，短线则可(kě)买(mǎi)入黄金和白(bái)银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程小勇介(jiè)绍说(shuō)，从黄金的供需(xū)数据来(lái)看，黄(huáng)金的需求实际上是明显下(xià)降(jiàng)的。世界黄金(jīn)协会公布的数据显示，今年(nián)第一季度剔除场外(wài)交易的(de)全(quán)球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和(hé)中国(guó)消费者需求较高，但其余投资者购买(mǎi)量的减少抵消了这(zhè)一(yī)增(zēng)长。其中对黄大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗金价格其关键作(zuò)用的黄(huáng)金投资需在一季度(dù)同比(bǐ)下降50％左右，较(jiào)去(qù)年四季(jì)度有所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和(hé)硬币方面的(de)黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄(huáng)金ETF及(jí)类似(shì)产品需(xū)求下(xià)降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面(miàn)，由于美国经(jīng)济指标(biāo)耐用品订单等指标走弱，商(shāng)品(pǐn)属性更强的白银因需求受经济(jì)下行拖(tuō)累而(ér)涨幅受限。因此，金(jīn)银(yín)比(bǐ)价大(dà)概率继续攀(pān)升。世界白银协会预计2023年白银实物消(xiāo)费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基点在议(yì)息前已经被充分计(jì)提(tí)，议息前的(de)谨慎转变为议息(xī)后的乐观，因此黄(huáng)金市场(chǎng)一度表现为极为乐观(guān)，伦敦现货黄(huáng)金甚至创出了历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地(dì)，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪提振贵金属(shǔ)价格。此外(wài)，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半(bàn)年大概(gài)率暂(zàn)停加息并(bìng)将进入(rù)降(jiàng)息周(zhōu)期，实际利率或(huò)将继续(xù)下行，贵金属中(zhōng)长期仍具有(yǒu)较(jiào)高(gāo)配置(zhì)价值。”从姗(shān)姗(shān)说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则认(rèn)为，对于黄金而言，市场寄(jì)希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预(yù)期，从而刺(cì)激价格(gé)继(jì)续(xù)高走(zǒu)，从这个角度考虑黄金确实存(cún)在(zài)恢复上行(xíng)趋(qū)势的可能性。但当前美(měi)通胀仍在(zài)高位，美(měi)联储(chǔ)货币紧缩动作并没有结束，官(guān)员(yuán)们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可能会维系较长一段时间，且(qiě)高利率环(huán)境到底(dǐ)会对经(jīng)济和金融市场产生怎样(yàng)的影响也未可知，因此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对待(dài)金(jīn)价节节(jié)攀高的观点谨慎(shèn)为上(shàng)。

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