北(běi)京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答(dá)了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二(èr)台(tái)车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每(měi)次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的(de)权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什么(me)是(shì)正确的价(jià)格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者花(huā)钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们要(yào)么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说(shuō)明，在(zài)他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁(suì)的创(chuàng)始人(rén)，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答(dá)是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才(cái)华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一(yī)个不需(xū)要高(gāo)估(gū)就(jiù)能成为天才辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么的(de)人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可(kě)能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不(bù)同之处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一(yī)起(qǐ)，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了(le)。例如福特(tè)汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国(guó)的汽车(chē)公司(sī)还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常高(gāo)，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能(néng)并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可以做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多(duō)事(shì)情(qíng)是不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人类的(de)思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会(huì)取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹(jì)

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一(yī)个州(zhōu)制定不(bù)同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行破产事(shì)件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保险公(gōng)司(sī)。现在(zài)已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天(tiān)量(liàng)流(liú)动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大(dà)战中付(fù)出了代(dài)价。我们每(měi)个(gè)人(rén)，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人(rén)，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么计宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各(gè)样(yàng)的新发(fā)明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在(zài)远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多(duō)地方(fāng)市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的(de)，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且还有加(jiā)拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一些问(wèn)题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的(de)是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提(tí)供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答(dá)有没(méi)有因(yīn)为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们(men)确实找到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的(de)优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他(tā)交流，以(yǐ)前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)人才(cái)。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购来提升单(dān)股(gǔ)内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当时(shí)机(jī)来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完(wán)全不向他(tā)们的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的(de)成长阶段(duàn)，让他们(men)知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些(xiē)非常(cháng)有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么