本周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚(xū)晃一(yī)枪，以连(lián)跌6天(tiān)的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更(gèng)多是受中概股拖(tuō)累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬(xún)行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股(gǔ)市(shì)下(xià)跌的风险输(shū)入。作为(wèi)同(tóng)股(gǔ)同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔(tù)年(nián)涨幅(fú)分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)周四，香(xiāng)港中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒(héng)生(shēng)指数(shù)过去3个月(yuè)表现为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中低位(wèi)较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加(jiā)息在即，市场避险(xiǎn)情绪(xù)上(shàng)升，国际资(zī)金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞(ruì)联银(yín)行(xíng)日前将中国股票(piào)评级从高配(pèi)下调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器(qì)最新(xīn)数(shù)据显示，5月4日加(jiā)息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以来最快速(sù)度紧缩货币(bì)供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季节(jié)性调整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是(shì)连续(xù)第四个(gè)月收缩。美联储加息导(dǎo)致(zhì)金融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动性折价(jià)效应加剧(jù)，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第一共和银(yín)行股价周(zhōu)三(sān)盘中(zhōng)最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年(nián)末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现(xiàn)，让A股机构不再抱团银(yín)行股，银(yín)行部分(fēn)龙(lóng)头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行(xíng)股(gǔ)价兔(tù)年颓势，一是(shì)二者虎年(nián)最后3个月(yuè)股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中国(guó)特色(sè)估值体系”开(kāi)始(shǐ)风行(xíng)，市场风格转换。但二者市净率远高于(yú)行业均值，难以赋予中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字头(tóu)指数年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳(yáng)。其(2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪qí)市盈率(lǜ)和市净率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的(de)市(shì)盈(yíng)率(lǜ)和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面来看，让央企国(guó)企估值回归(guī)市场均值，已(yǐ)是国(guó)家资本新战略。国家外汇(huì)局(jú)日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股的估值(zhí)相对偏(piān)低(dī)。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总(zǒng)市值取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通(tōng)小盘(pán)+次新(xīn)+绩优概念让其成(chéng)为(wèi)中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌(diē)空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五月(yuè)”之(zhī)说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年(nián)份分别为18次(cì)和17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外，其余年(nián)份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科(kē)技股为主题的(de)红五月行情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能(néng)否维持强势行情。二是作为A股第二大行业(yè)指数，电(diàn)气设(shè)备板(bǎn)块能否企(qǐ)稳。该指数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘(pán)较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)42021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始(shǐ)终维持在万亿(yì)元之上(shàng)，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近(jìn)的半年线和(hé)年线关口(kǒu)，下(xià)跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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