5月以来，嘉实基金、博(bó)时基金、富国基金、南方基金等(děng)多家头部(bù)公募基金密集申报(bào)了跟(gēn)踪海外(wài)半导(dǎo)体指数QDII产品，布局全(quán)球半导体市场，引发(fā)业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体(tǐ)板青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下(xià)跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份(fèn)额(é)增幅最高达40％。拉(lā)长(zhǎng)时间看，年(nián)内超半(bàn)数半导体(tǐ)主题ETF产品份额(é)出现正增长，最高(gāo)份额(é)增(zēng)幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士(shì)认为，资(zī)金(jīn)对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于对(duì)板块(kuài)中长期投(tóu)资价值的(de)肯定。尽管(guǎn)半(bàn)导(dǎo)体板块年(nián)内(nèi)表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带动下，板块细(xì)分领域(yù)仍(réng)有较(jiào)多投(tóu)资机会。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨超1282％

　　从国(guó)内半导体板(bǎn)块表现来看，在经历一季度的持续回调(diào)后(hòu)，半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块自4月中(zhōng)下旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开始持续下跌。以中证全指半导体指(zhǐ)数表现为例，该指数在(zài)4月(yuè)6日(rì)攀至年内高位(wèi)后(hòu)便开始不断下跌，4月(yuè)10日至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现(xiàn)上，半导体与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌(diē)幅居前。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，尽管板块持续下跌(diē)，但资金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月(yuè)内半导体(tǐ)芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平均(jūn)收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞(ruì)信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变化(huà)，截至5月(yuè)12日(rì)，除(chú)汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等(děng)三(sān)只产品份额(é)出现下降外，其余产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉(jiā)实上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近(jìn)期半导体板块(kuài)持(chí)续下(xià)跌(diē)，嘉(jiā)实上证科(kē)创(chuàng)板芯片(piàn)ETF基金经理田光远分(fēn)析，当前(qián)半导体行业复(fù)苏不及预期主要(yào)原因，一是国(guó)产替(tì)代进程不及预期，国内半导体企(qǐ)业相比海外半导体大(dà)厂起步较晚，在技术和人(rén)才等方(fāng)面存(cún)在差距(jù)，在国产替代过程中产品研发和客户导入(rù)进程可能不及预期；二是下游需求不及预期(qī)，在边缘政(zhèng)治和全球经济疲软背景下，全球电子产品等终(zhōng)端需求可(kě)能不及预期，从(cóng)而(ér)导(dǎo)致对(duì)半导体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导(dǎo)体行业(yè)正处于下行筑(zhù)底的阶段，但我们(men)认为(wèi)有(yǒu)望于今年看到拐点(diǎn)的出现(xiàn)”田光(guāng)远表示，在本轮周期中，率先(xiān)回暖的种类(lèi)要(yào)看芯(xīn)片下游的景气度，有创新属性(xìng)和份(fèn)额(é)提升属性的环节会率先回(huí)暖。一方面(miàn)中国经济体重(zhòng)要的构成央国企对资产回报提出要求(qiú)，民营(yíng)企业(yè)的竞(jìng)争力提升也会更加依赖数字化(huà)，成本效率(lǜ)提升(shēng)是数字化的长(zhǎng)期关键驱(qū)动(dòng)力，另一方面短周期(qī)维度(dù)数字经济有顺周期属性，经济复(fù)苏(sū)会加大企业(yè)数字化(huà)投入(rù)力(lì)度。

　　九泰基(jī)金战略投(tóu)资部副总监、九(jiǔ)泰泰富(fù)灵活(huó)配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先，回(huí)顾年初以来半导体板块上涨的原(yuán)因，一方面是2022年板块调整幅度(dù)较大，行业估(gū)值处(chù)于底部(bù)位置；另一(yī)方面市场预(yù)期基本面即将见底，再加上(shàng)有AI主题的(de)催化，所以从年初到4月初半导(dǎo)体指数出现了一定(dìng)的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的股价(jià)其实是过度(dù)反应的，所以随着4月(yuè)中下旬(xún)半导体一季报披露，整(zhěng)体呈(chéng)现强(qiáng)预期、弱(ruò)现(xiàn)实的表现，再(zài)加上AI主(zhǔ)题(tí)的降温，综(zōng)合因素引起行业近期的持续回调。”刘源(yuán)直(zhí)言(yán)。

　　长期看青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？好半导体投资价值

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越买也能看出(chū)投资(zī)者对板块价值的肯(kěn)定，多(duō)位业内人士也表示，长期看好半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基(jī)金田(tián)光远(yuǎn)表示(shì)，从(cóng)基本面上，人工智能(néng)给半导体(tǐ)带来了新的需求增量(liàng)，从(cóng)周期视角，预(yù)计未(wèi)来(lái)1-2个(gè)季度虽然会有一定业绩(jì)的压(yā)力，但一方面需求会重(zhòng)新(xīn)复苏，另一(yī)方面中国半导体企业(yè)有国产替代的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值波动(dòng)较(jiào)大，且子(zi)板块和细分线索(suǒ)较多，始终有估值(zhí)合理(lǐ)甚至低估的(de)机会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的公司处于历(lì)史估值(zhí)分位低位区(qū)间(jiān)，随着需(xū)求回暖或者新(xīn)产品(pǐn)的突(tū)破，会有形(xíng)成很好的投资机(jī)会。他进一(yī)步(bù)表示，人类(lèi)历史经历了三次工业革命，前两次都是以能源为对象(xiàng)进行创新，第三次是信息(xī)为对(duì)象进行创新，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)的人工智能从(cóng)感知智能走向认知(zhī)智能后，将(jiāng)对人类生产力(lì)的提升产生巨大的影(yǐng)响(xiǎng)，也会开(kāi)启新一轮的(de)工业(yè)革命，它是(shì)信息革命(mìng)经历了个人(rén)电脑、互联网革(gé)命和移动互联网(wǎng)革命后在万物智联层面的延伸，将会(huì)在经济、社会、政治(zhì)、军事(shì)等方面全面(miàn)影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于(yú)新一轮产业革命爆发的早期的阶段(duàn)，在人工(gōng)智能带来(lái)的(de)技(jì)术变革浪潮下，人工智能对云管(guǎn)端各(gè)方(fāng)面都产生了影(yǐng)响，云侧(cè)变化最为显著，很多环节(jié)发(fā)生(shēng)了改变，产(chǎn)生了新的投(tóu)资(zī)方向，如(rú)算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着人工智(zhì)能应用的落(luò)地，端(duān)侧和网侧的(de)新硬件(jiàn)也(yě)会产(chǎn)生(shēng)新的投资机会。因此我们长期看好半导(dǎo)体的投资价值。”田光远(yuǎn)建(jiàn)议投资者(zhě)长期(qī)关注该板块投资机会，他认(rèn)为可以重点配置的主线包(bāo)括以AI为代表(biǎo)的创新线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备材料国(guó)产(chǎn)青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？化(huà)为代(dài)表的制(zhì)造线。

　　诺安(ān)基金科技(jì)组基金经理刘慧影(yǐng)也(yě)表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半(bàn)导体国产化为主的设备(bèi)材料EDA板块(kuài)，到下游(yóu)需求为主的芯片设计都会(huì)在今年都有非常好的机会。首先，基本(běn)面上，美国对中(zhōng)国的极限制裁将加(jiā)速中国(guó)芯片(piàn)的国(guó)产替代，党(dǎng)的二十大对(duì)于科技安全(quán)的(de)强调(diào)为芯片的国产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯片设(shè)计板块经过近一(yī)年的充分调(diào)整，股价(jià)已经充分(fēn)反映悲观预期(qī)。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个(gè)芯片(piàn)设计板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在(zài)当前(qián)，我们(men)将持(chí)续跟踪和调研半导体行业库存、动销数(shù)据和重点(diǎn)公司(sī)的(de)边际(jì)变化，同时动态跟踪电子(zi)消费(fèi)品的复(fù)苏情(qíng)况，预判半导体(tǐ)景气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘(liú)源表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，AI的基础模(mó)型训练需要大量算力，硬件基础(chǔ)设施成为(wèi)发展基石，算力芯片(piàn)等核心环节预期将会受益，后续有望驱(qū)动半导(dǎo)体行业持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)，国(guó)产(chǎn)化趋势仍在加速推(tuī)进，后续半导体设(shè)备、材(cái)料也是可以关注的方向。存储作(zuò)为半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边(biān)际(jì)变化，需要(yào)持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需(xū)要关(guān)注景气度修复速(sù)度和估值的(de)匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较确定(dìng)，但(dàn)改善的过程中股价有可能波动较大，要结(jié)合基本面变化(huà)综合判断配置(zhì)价值，我们也会通过适当调仓来平(píng)衡风险。”刘源补充道。

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