编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线(xiàn)被完(wán)整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出(chū)其坚守新(xīn)能(néng)源的大框架，在(zài)细(xì)分(fēn)赛道(dào)中不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新(xīn)能(néng)源(yuán)在公募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混(hùn)合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他(tā)管理的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配置(生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季(jì)报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加(jiā)大(dà)。方(fāng)向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明(míng)康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的(de)施成(chéng)外(wài)，本周一(yī)众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润(rùn)均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家(jiā)高科技公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基(jī)金今(jīn)年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中(zhōng)的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从(cóng)第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量(liàng)与(yǔ)上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了(le)一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了四(sì)家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了(le)坚(jiān)守的价(jià)值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏(piān)爱(ài)高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却(què)退出了前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华能水电(diàn)，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表明了(le)其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持(ch生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思í)续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的(de)公(gōng)司半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头，它们(men)就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过(guò)了(le)他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名的(de)还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来(lái)所管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他(tā)的成名(míng)作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华(huá)大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科(kē)等(děng)标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平(píng)安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的(de)科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的(de)成(chéng)名作万家(jiā)行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的(de)金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的(de)持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石(shí)重装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在(zài)公司(sī)所管(guǎn)理的产品(pǐn)数(shù)达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的(de)长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占据(jù)明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就是(shì)说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这(zhè)一领域(yù)中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思(sī)路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西(xī)部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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