钠(nà)电(diàn)池(chí)产能规划(huà)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生(shēng)产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过(guò)于(yú)跨(kuà)界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的(de)题材(cái)搭配公司(sī)释放钠电池项目进展的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势(shì)。然去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个(gè)多(duō)月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出(chū)30亿元定增预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项目(mù)，传艺科(kē)技也(yě)只收获了短(duǎn)暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是(shì)市场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠电赛(sài)道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不(bù)过(guò)10多月，规划(huà)产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资(zī)成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的(de)产能又该如何(hé)消化？过往(wǎng)投资(zī)计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预(yù)期天差(chà)地别等“黑历史”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新项目如(rú)何(hé)让人(rén)信服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子(zi)电池同时期萌(méng)芽(yá)，但由于(yú)钠(nà)电负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能(néng)量(liàng)密度较低，导致其(qí)研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠(nà)电(diàn)关(guān)键技(jì)术完成突(tū)破以及锂价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重(zhòng)回(huí)人们重(zhòng)视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科(kē)技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙(sūn)公司江(jiāng)苏传艺(yì)钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技(jì)旋即(jí)涨停，当日(rì)盘(pán)后公(gōng)司迫不及待召开(kāi)电(diàn)话会议(yì)，向合计64名(míng)分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠(nà)电的各种细节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催(cuī)涨股价的前车(chē)在前，传艺科技开(kāi)始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股(gǔ)价也往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如(rú)何发(fā)布“利好(hǎo)”消息，股价也再难(nán)掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推移(yí)，迅(xùn)速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月(yuè)时(shí)间(jiān)已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的(de)是，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召(zhào)开电(diàn)话会并(bìng)在《投资(zī)者关(guān)系活动记录表(biǎo)》中对(duì)外(wài)发布钠(nà)电(diàn)池业(yè)务(wù)未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及公司经营的重大(dà)信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于(yú)对深圳证券交易所关注函回复(fù)的(de)公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司(sī)董事长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后(hòu)纵(zòng)有(yǒu)游资推波(bō)助澜(lán)，但归根(gēn)结底(dǐ)还(hái)是其资(zī)金有限与(yǔ)钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易(yì)所回复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规(guī)划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠(nà)离子电(diàn)池全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负(fù)极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批(pī)量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到(dào)的(三件套是哪三件de)钠电产能规划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若(ruò)按(àn)邹(zōu)伟民(mín)的说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需要更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科技主(zhǔ)营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难(nán)以撬动(dòng)动辄几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺科技(jì)主营输(shū)入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标(biāo)等(děng)输(shū)入(rù)类(lèi)设备(bèi)及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市(shì)当(dāng)年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微(wēi)，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公(gōng)司(sī)盈利就已经达到(dào)了9000万元(yuán)，净利(lì)润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的(de)现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年(nián)末(mò)，公(gōng)司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资(zī)钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中(zhōng)，传艺科技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日(rì)，公司(sī)可用于钠离(lí)子电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元(yuán)，足见其(qí)在(zài)投资钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银(yín)行贷(dài)款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子(zi)公司(sī)拟向工商银行、农业银行等组(zǔ)成的联(lián)合银团申(shēn)请不(bù)超过20亿元(yuán)的(de)项目贷款，用于(yú)公司钠(nà)电(diàn)池项目(mù)。根据(jù)最(zuì)新的(de)调(diào)研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审(shěn)三件套是哪三件批通(tōng)过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度(dù)向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电(diàn)池制(zhì)造二期(qī)项(xiàng)目(mù)，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的(de)缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融(róng)资。至于上(shàng)述邹伟民(mín)公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来源，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不低(dī)于10亿(yì)元，整个(gè)钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠(nà)电(diàn)项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现实(shí)，几年后公司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示，市场对这个故(gù)事并不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还(hái)在其大干快上后产能(néng)如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠(nà)电池商(shāng)业化元(yuán)年的(de)2023年，包括宁德(dé)时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞(jìng)争者(zhě)初露威(wēi)胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的(de)参数和性能来(lái)看，传艺钠电的(de)钠电池(chí)与巨头们(men)不(bù)相上下，但宁德(dé)时代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在两轮电动(dòng)车和低速电动(dòng)车领(lǐng)域实(shí)现装车应用。而传(chuán)艺科技除了(le)在岁(suì)末(mò)年初公告与(yǔ)中祥航业(yè)、江(jiāng)苏(sū)新能源、德(dé)博新能(néng)源签订项(xiàng)目(mù)合(hé)作或战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有投资(zī)者(zhě)问及客户情况时(shí)，公司都以(yǐ)“目(mù)前订单(dān)下游运用覆盖(gài)储(chǔ)能、低速(sù)电动车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与(yǔ)多名客户签订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知名(míng)两(liǎng)轮电(diàn)动车(chē)品牌开展送样和(hé)合作意向洽谈(tán)等(děng)工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计2023年落地(dì)产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电池产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠电池(chí)落地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率，钠电池(chí)落(luò)地的产能(néng)中可以实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸(suān)电池的市(shì)场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车(chē)的(de)钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多(duō)元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺科技却(què)十分自信(xìn)，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系(xì)活动记录表

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到(dào)台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下行，4月20日电碳(tàn)价(jià)格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂(lǐ)价持(chí)续下(xià)跌(diē)会否(fǒu)影响钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对(duì)锂电池的平(píng)衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源(yuán)的供应(yīng)安全，不太可能(néng)成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠(nà)离(lí)子的(de)发展陷入被(bèi)动(dòng)。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为它是(shì)锂离子(zi)电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成本接近，目(mù)前三元(yuán)钠电(diàn)量产的生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一(yī)步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比(bǐ)较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的(de)也接(jiē)近三元523电(diàn)池。目前电(diàn)碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而(ér)由于(yú)锂(lǐ)原料价格大(dà)幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池(chí)还有降本(běn)的(de)空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规(guī)模量产后钠(nà)离子电池(chí)正(zhèng)、负极(jí)材料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依(yī)然(rán)存在，并且随着(zhe)技(jì)术不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有望进一步打开，该(gāi)成本(běn)临界点仍有进一(yī)步(bù)下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明(míng)年钠电(diàn)产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子电池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳酸锂(lǐ)价格在三件套是哪三件10万左右(yòu)及以下(xià)时，钠离子(zi)电池在动(dòng)力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示(shì)，公(gōng)司(sī)钠电(diàn)池定(dìng)价(jià)主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户(hù)的价格(gé)比(bǐ)磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消(xiāo)化之外(wài)，市场还担忧传艺科(kē)技项目(mù)投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对(duì)进(jìn)军钠(nà)电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺(quē)乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿(yì)元分别用(yòng)于3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目(mù)的(de)实(shí)施地(dì)点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目的实施地点变更为重庆市合川(chuān)区工业园区(qū)核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资子(zi)公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生(shēng)变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并将后者(zhě)的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高(gāo)端(duān)印制电路板建设项目。但次年(nián)6月(yuè)，公(gōng)司将该项目中的SMT工序(xù)实(shí)施地点由江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区(qū)凌波(bō)路(lù)33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资(zī)（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投(tóu)入“钠离子(zi)电(diàn)池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更(gèng)募投计划(huà)的地点、资(zī)金乃至项目(mù)，直接(jiē)的(de)后(hòu)果(guǒ)就是原有的(de)投入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率低下(xià)以及建成(chéng)项(xiàng)目实际效益与(yǔ)预计(jì)天差(chà)地(dì)别(bié)。

　　根据招股书，薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩产项(xiàng)目建设(shè)期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售(shòu)收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分(fēn)别仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目建设期也(yě)仅(jǐn)12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月(yuè)31日(rì)，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚(shèn)远。

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