在华(huá)尔街经济(jì)学家和(hé)央行官(guān)员争论美(měi)国(guó)经济(jì)是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多(duō)的(de)专业(yè)选股人(rén)士(shì)将资金从银行等对(duì)经(jīng)济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基(jī)本消费品等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的(de)数据显示，同时做(zuò)多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其(qí)周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商(shāng)业周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相(xiāng)对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份(fèn)冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型 24px;'>冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型对基金经理的(de)最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机(jī)驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降(jiàng)，趋(qū)势追踪(zōng)基(jī)金和波动性(xìng)目(mù)标基金等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能(néng)说明这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归(guī)因于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是不可(kě)持(chí)续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的(de)需求。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售(shòu)可能(néng)会促(cù)使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企业(yè)财(cái)报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可(kě)能(néng)会付(fù)出高(gāo)昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防御性(xìng)股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它(tā)们的(de)领先地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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