金融界4月26日(rì)消息 国内期货市(shì)场早盘收盘，商(shāng)品(pǐn)期货跌多涨少，沪(hù)锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油(yóu)、燃油(yóu)跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短(duǎn)纤、低硫燃料油、纸(zhǐ)浆、沪(hù)铜跌超1％。涨幅(fú)方面，豆(dòu)二(èr)、纯碱、菜粕、白糖涨超1％。

　　南华(huá)期货：纯(chún)碱向下看胆量 向上无(wú)驱动 玻璃行情波动较大(dà)

　　短期SA属(shǔ)于估值(zhí)合适做(zuò)多但是驱动有限的阶段。前期我们做空纯碱的原因在于4月(yuè)偏宽松的(de)预期下，存(cún)在累库和订单下滑导致的现(xiàn)货价格(gé)下降，近几周现货也基本兑现，期货(huò)重心下(xià)移(yí)。从09可(kě)能的向上驱动来(lái)看(kàn)，检(jiǎn)修、可流通(tōng)现货、投产延迟这三点可能会构成反(fǎn)弹的驱(qū)动。而目前来看，投产(chǎn)的变(biàn)数(shù)预计不大；中游库存(cún)偏低，但是现货反馈(kuì)并(bìng)不存(cún)在缺货迹象，基坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸差表现同样偏弱；因此09反弹(dàn)的(de)驱动依旧(jiù)是等待检修的兑现造(zào)成(chéng)现货的趋紧反(fǎn)坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸馈，短期确难见得(dé)。策略上，SA现(xiàn)货存(cún)在(zài)企(qǐ)稳的迹象，但是驱动依旧(jiù)是等待检修兑现，可(kě)选择9-1正套的方(fāng)式(shì)入场，等(děng)待驱(qū)动。

　　从3-4月的(de)需求来看，玻璃的(de)表现环(huán)比和同比上(shàng)都是相当(dāng)出类拔(bá)萃，日(rì)均(jūn)水平(píng)持平去(qù)年8月份和2021年(nián)旺季(jì)的(de)水平，而(ér)这一点和下游反馈和实(shí)际地(dì)产的表现并不匹配。同时，我们观察到下游原片库存基本补至2022年年初水平；进入五月(yuè)，我们(men)还是得(dé)考虑(lǜ)梅雨季的(de)因素，往年(nián)下游存在(zài)压(yā)缩原(yuán)片库(kù)存的(de)可能性。但是从近期的(de)现(xiàn)货反馈来看，各家(jiā)玻璃厂继续上调现货价格，产销维持在(zài)较(jiào)高水平(píng)，因(yīn)此近月确实难以(yǐ)出(chū)现回撤(chè)，总体还是坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸(shì)正(zhèng)套思路(lù)。

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