北京时间5月(yuè)7日(rì)，备(bèi)受关(guān)注(zhù)的三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹(de)巴(bā)菲特股东大会在奥(ào)马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭(dā)档芒格在5个(gè)半小时的提问环节中(zhōng)，回答了(le)投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云(yún)集了(le)来自全球各地的投资者。“来自中国的投资(zī)者是最(zuì)多的(de)，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自(zì)己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特都会谈到中(zhōng)国经(jīng)济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为更(gèng)好的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示(shì)十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司进行过投资部(bù)署(shǔ)，不(bù)过投资(zī)对象均为中(zhōng)国公(gōng)司的H股。根据(jù)公开(kāi)资(zī)料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收(shōu)益(yì)率达到(dào)了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股(gǔ)东大会上，作为董三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹(dǒng)事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾表(biǎo)示(shì)，“投资人去(qù)投资中国(guó)是没有问题的。相(xiāng)较于投(tóu)资(zī)美国(guó)而(ér)言(yán)，投资中(zhōng)国可以让你用便宜的(de)价(jià)格买到一(yī)些更好的公(gōng)司(sī)，而这即便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特(tè)的投资(zī)标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票(piào)可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收(shōu)益率(lǜ)不低于20％而且能(néng)稳定(dìng)增长(zhǎng)”的最低(dī)标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选出了(le)相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻(luó)辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其中酒企表现(xiàn)尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年的(de)净资产收益(yì)率来(lái)看，医疗行业(yè)无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时(shí)代财经首(shǒu)先(xiān)考(kǎo)虑净资产收益(yì)率指标，且出于对公司(sī)的(de)价值判断(duàn)而不是价格(gé)判(pàn)断，选择(zé)的是加权平均（年(nián)化）净(jìng)资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司共(gòng)有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的净资(zī)产收益(yì)率来(lái)看，排名第一的(de)分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经参(cān)考(kǎo)了上市公(gōng)司(sī)最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所属行业算术平均值进行对(duì)比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了估值相对(duì)行业平(píng)均值偏低(dī)的67家公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经(jīng)通过(guò)巴菲(fēi)特的持仓(cāng)变动发现，巴(bā)菲特一如既(jì)往(wǎng)偏爱快消领域，同时(shí)也在重金押(yā)注(zhù)能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特多(duō)次减仓银(yín)行股，包括2006年入手(shǒu)的(de)合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一季(jì)度清(qīng)仓(cāng)持有(yǒu)33年的百年老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲(fēi)特(tè)对金融(róng)领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经(jīng)又(yòu)进行了行业(yè)筛选，还对海天味业等这(zhè)类之前(qián)商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最(zuì)终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴(bā)菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表(biǎo)现出(chū)色(sè)，净利润复合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮(yǐn)料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上(shàng)，有不(bù)少(shǎo)行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴(bā)菲特关注(zhù)的最低(dī)标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其(qí)所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈(yíng)率，所以或还需要(yào)等(děng)待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做厨卫电器(qì)的浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三(sān)家企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来看，差距最大的是主营(yíng)集成(chéng)电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销(xiāo)的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌(diē)，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企(qǐ)业(yè)股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相(xiāng)对符合(hé)巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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