5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平(píng)均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份(fèn)港股市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块(kuài)或许(xǔ)是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及(jí)消费复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国(guó)内(nèi)医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对优(yōu)势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远发(fā)展的(de)确(què)定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的(de)国际(jì)宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的(de)相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期(qī)受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场(chǎng)。

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